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進入8月份以來，鋼材市場行情下行，鋼廠利潤不斷被壓縮，鐵礦石價格下跌，市場交易不暢，鋼貿商生意低迷。同時，晉陜甘川魯地區鋼廠主動減產，鋼市似乎又進入了低迷熊市。即將進入9月份，市場對需求預期也在增強。近3周統計數據顯示，鋼產量和鋼材庫存已經出現連續下降的局面，但行情能否止跌反彈，上演往年“金九銀十”旺季行情？這就要看后期供需關系如何演化了。

　　今年市場節奏與往年相反

　　鋼價高點低于前兩年

　　今年的鋼材市場有著非常明顯的特點：1月～4月份呈現持續性上漲，5月～6月份呈現轉折，7月～8月份呈現回落。目前，北京市場、上海市場上的螺紋鋼價格已經是今年初以來的。北京市場Ⅲ級螺紋鋼價格一度跌至3600元/噸以下，與去年11月份點大致相當。熱軋卷表現稍好，價格較去年11月份點高150元/噸～180元/噸不等。目前，上海市場上的4.75毫米熱軋卷價格維持在3700元/噸左右。截至目前來看，今年鋼價的高點（北京市場上螺紋鋼價格為4100元/噸）既沒有超過2018年11月初達到的高度（北京市場上螺紋鋼價格為4520元/噸），也沒有超過2017年12月初的高點（北京市場上螺紋鋼價格為4580元/噸）。

進入8月份，螺紋鋼市場價格一路震蕩波動。以上海市場為例，8月2日，上海市場Ⅲ級螺紋鋼市場價格為3960元/噸，到8月16日已降至3770元/噸，總計下降190元/噸，與前一周（8月5日~8月9日）相比下降70元/噸。可以看出，8月份螺紋鋼市場行情走勢并不樂觀，價格一直處于震蕩下行通道中。結合當前螺紋鋼市場的供需狀況，預計短期內螺紋鋼市場仍將以震蕩調整為主。

　　成本、限產壓力大 供給或將減少

　　一是成本增加影響市場供給。今年初以來，受巴西淡水河谷、力拓、必和必拓三大鐵礦石巨頭產量減少的影響，鐵礦石價格直線上漲。截至8月13日，日照港的港口鐵礦石價格雖有所回落，但高達720元/噸，部分市場參與者對此直言：“氣氛濃郁。”近日，山東省、山西省等地焦炭企業也開始提高價格，價格漲幅達100元/噸左右，使得鋼廠生產成本進一步上升，鋼廠效益明顯減少。據鋼協統計數據顯示，今年上半年，鋼協會員企業實現利潤總額1065億元，同比下降20.5%。其中，主營業務利潤同比下降30.7%；銷售利潤率5.1%，同比下降2個百分點，低于全國規模以上工業企業平均利潤率。

　筆者認為，供需緊平衡的格局不足以引發鐵礦石價格暴跌，本輪下跌更多是由于宏觀預期變差疊加鐵礦石高位風險累積后的情緒釋放。一方面，中美貿易摩擦再次升級，國內經濟下行壓力加大，中央政治局會議強調“不把房地產作為短期刺激經濟的手段”，引發資本市場對短期系統性風險增加的恐慌情緒，部分資金選擇做多黃金、做空工業品的對沖策略。而鐵礦石作為今年工業品中的明星品種，價格漲幅，成為對沖工具的首要選擇，導致鐵礦石近月合約跌幅明顯大于遠月合約。另一方面，由于上半年鐵礦石漲價過快，鋼廠生產利潤被大幅壓縮。7月初，政策性干擾因素增加，對資本市場繼續拉漲鐵礦石形成心理上的干擾。再加上市場已對鐵礦石中長期供需關系走弱形成一致預期，因而資金繼續做多的動力不足，多頭了結的操作增加，做空動能也與日俱增。此外，供應壓力加大，需求尚處于淡季，鋼廠庫存和社會庫存持續大幅累積，這些導致螺紋鋼價格大幅回落，進而誘發鐵礦石價格下跌。

　　整體來看，筆者認為，這種情緒釋放帶來的鐵礦石價格下跌，并非趨勢性下跌，后期價格將回歸供需基本面主導的合理區間。

山西、河北等地焦企陸續提漲100元/噸，焦炭輪價格提漲范圍逐步擴大，山西個別鋼廠已同意調價，部分鋼廠仍處于協商中暫未明確表態，焦鋼市場博弈升級。受環保檢查、臨汾少數4.3米焦爐淘汰以及徐州個別焦企突發事故等，本周焦化產能利用率小幅下滑，有焦企認為目前環保形勢有所趨嚴，不排除后期限產力度有加強可能；受近期貿易商抄底以及鋼廠資源被擠占有催貨現象等，焦企廠庫連續三周保持下降，本周降幅有所收窄，主要由于內蒙地區焦企庫存大幅上升。

　　目前唐山地區鋼廠焦炭庫存處于中高位暫未接受漲價，7月份后期高爐開工或將有所上升，但河北8月份仍有限產可能，其他地區個別大型鋼廠庫存小幅下降仍處于相對高位，受貿易商抄底影響，鋼廠庫存結構略有變化。關注后期鋼材價格走勢、鋼廠焦炭庫存以及環保影響等。