并購估值書高性價比的選擇【安徽創邁】

產業深度

做并購，需要有產業支撐，產業始終是根本。

比如醫1療產業，只要選準這個行業和企業，投準了，根本不用退。投這個領域，看準了項目，肯定比投其他的要穩健。這個行業多年來，就沒有像其他行業一樣出現過巨額斷崖式下跌的情形。

在經濟困難時期或者低谷時期，鋼鐵能源已經虧損得一塌糊涂的時候，醫1藥還是在增長，因為這個相對來說是剛需。13億人，有誰生病不吃藥？誰不上醫1院？只不過是規模的大小不同而已。

產業深度我們再細分的話，從前面的藥1物發現、研發到生產，到后的醫1院端，每一個環節我們怎么去投資，用什么樣的策略，都得去做研究。

回購退出的收益是很低的，而且往往有可能回購不了。當無法回購時，就要做一些其他的準備了，以法來約束人，以情來感1染人。當這兩個辦法都沒有用的時候，可能還有一個灰度。另外，如果是產業投資人，項目團隊一旦做不好，你要有接盤的能力，所以要有這方面的人力資源儲備。

還有一些技術問題技巧性問題，如果是基1金形式操作并購是退出的時候，是退股還是退LP份額，還是把股轉成債，然后再慢慢退。

擁有資產。就是除了資金，擁有被并購方所需要的東西。有資產，就可以再往前推，進一步去做一些PE。

要有資源。資源包括哪幾個方面？首先是人才儲備，因為并購會牽扯到很多人力資源。其次，產品資源要足夠豐富和創新。資金始終是追求優1秀的團隊和優1秀的產品及新的技術，只有擁有這些資源，才可以考慮真正去做產業上的并購。

結合我們多年的經驗，我不主張套利去并購和套利去投資，我們堅守以產業為基礎的價值投資，投資就是長線。既然我們把投資作為一個職業，或者作為一份認真對待的工作，那就不能抱著投機的心理去做投資，不能抱著去炒價格差的方式去評判一個企業的價值。

經濟附加值模型

表示一個企業扣除資本成本后的資本收益，即該企業的資本收益和資本成本之間的差。站在股東的角度，一個企業只有在其資本收益超過為獲取該收益所投入的資本的全部成本時才能為企業的股東帶來收益。

這種估值方法從資本成本，收益的角度來考慮企業價值，能夠有效體現出天使投資家的資本權益受益，因此很受職業評估者的推崇。