并購估價評級來電咨詢 南京恒聚科學判斷

從股東的角度來看，5.5%的預期回報略微偏低，因此我們的計算中采用8%的股東預期回報。需要注意的是，股權價值增加值和EVA的計算并不完全相同。EVA的資本包括股權資本和債務資本，而股權價值增加值的資本只包括股權資本；EVA對研究開發費用、在建工程等進行了調整，股權價值增加值未進行此類調整。

股權價值增加值的意義在于：如果股權價值增加值為負，則即使凈利潤為正數，公司也沒有給股東創造價值，反而在損毀價值；如果股權價值增加值接近于零，公司為股東創造了預期回報；只有在股權價值增加值為正數的情況下，公司才為股東創造超預期回報。

利潤和現金流量之間具有差異性。如果某公司的收入是100元，而成本費用為80元，則利潤為20元。如果上述收入都是現金性收入，成本費用都是付現性項目，則利潤20元與現金凈流量20元是等值的。但是，如果因為競爭激烈，該公司為了擴大銷售而采用了大量的賒銷政策，使得收入并不全部是現金收入，而只有80%是現金收入，其余的20%則表現為具有風險性的應款。這樣，現金性收入不是100元而是80元，會計利潤仍為20元，但是現金凈流量變成了0。這就是現金流量與利潤間的差異性。

方向定位。在某個行業已經深耕細作幾十年了，對這個行業熟悉了，就安心的堅定的在細分領域去做，不要輕易去跨界。

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