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發布時間：2020-07-27 18:58
粗鋼產量依然處于高位 在9月份之前，由于環保限產相比往年有所調整，且不斷有新的產線投入生產，粗鋼產量出現大幅的增長，產量增加始終對鋼材價格存在較大的壓力。國家1統計1局1新公布的數據顯示，今年前9個月，國內粗鋼產量達到74782萬噸，累計同比增加8.4%。9月份地區執行非常嚴格的空氣保障計劃，月度產量同比增速并不明顯，因此拉低了前9個月的累計增速。雖然近期黑色商品價格出現大幅的下挫，但是產量數據顯示，鐵礦石的下游需求在中短期仍有望維持高位。 巨大基差限制近月跌幅 雖然近期期現貨價格同步下挫，但是目前鐵礦石2001合約的基差仍維持在2001合約的20%左右。這就意味著，到2001合約交割時，如果是現貨向期1貨回歸，則現貨至少還要下跌超過15%。目前螺紋鋼和熱卷的價格已經出現了大幅下挫，基差也在快速拉大。一般情況下，進入消費淡季后，鋼材價格企穩回升的情況居多。因此，在11月份之后，如果螺紋鋼的價格企穩回升，那么鐵礦石在巨大的基差作為安全墊的情況下回升的力度可能在黑色板塊中是1大的。
我們再看實際的產量數據，即使供給側改革那幾年，產量也保持持續增加，而2019年產量繼續明顯增加，相比去年同期，有10%以上增幅。鋼廠利潤下移在低利潤區間運行的情況下，利潤降低并未減少生產熱情。因此，除非發生高成本鋼廠進入虧損狀態且持續一段時間的情形，鋼鐵產量都不會減少。 根據供需實際情況結合技術面做個總結，由于鐵礦石周期產能較長，2013年后的勘探支出減少決定著2018年之后的幾年周期內，鐵礦石都屬于供給相對緊缺的品種。而國際四大礦商的壟斷性決定著國內鋼企對其議價能力較弱，鐵礦石幾年內都會是黑色中強的品種。 具體落實到交易方面，單邊方面，鐵礦石幾年內不做空，尋找多單機會。在套利方面，由于鐵礦石幾年強勢周期，多礦空鋼或多礦空焦為主。
鞍鋼股份前三季度盈利預降74.88%，與上半年相比業績進一步“失速”。 這并非孤例。從已披露的業績預告看，縱觀其他鋼鐵企業，雖然沒有鞍鋼股份“失速”得如此嚴重，但業績同樣不算好看。 那么，鋼鐵行業何時才能迎來去年那樣的景氣周期？ 從消息面來看，當前鋼鐵原材料行情有了一定的修復。另有機構預計，10月份鋼企盈利空間將有小幅回升。 鋼企前三季業績“失速” 10月15日，鞍鋼股份發布了三季度業績預告，預計前三季度歸屬上市公司股東凈利潤17.22億元，較之去年同期的68.55億元大降74.88%。其中，第三季度凈利潤預計僅2.97億元，同比下降87.7%，進一步拉低了整體凈利潤增速。 鞍鋼股份業績大幅下滑只是鋼鐵行業的一個縮影，放眼望去，今年鋼鐵行業普遍呈現出不景氣的局面。 柳鋼股份近日公告，預計2019年前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將減少16.38億元至19.32億元，同比減少50%至59%。 太鋼不銹發布的2019年前三季度業績預告顯示，公司前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為17億元至20億元，同比減少50.75%至58.14%。
終端需求走弱壓制原料端 自2018年環保限產廢除“一刀切”之后，鋼材“供強需弱”的格局已經持續將近一年的時間，房地產和汽車兩大用鋼主流行業的表現也不盡如人意。一方面，國家已經開始著手重點檢查房地產行業授信業務，防止過多資金流向“房市”；另一方面，對于個人信用流向房地產行為以及個人房貸利率的監控也更加嚴格。 汽車消費自2018年以來持續受宏觀經濟的影響表現不佳，雖然2019年7月“國改”前夕的降價促銷迎來了一波置換的“小高峰”，但未來汽車行業難改低迷現狀。目前，在成材供給相對寬松的大環境下，需求走弱將繼續打壓鋼廠利潤，而成材倒逼原材料也會將壓力向礦山傳導，從而對鐵礦石價格形成壓制。 總體而言，目前宏觀經濟面臨下行壓力，固定資產投資增速明顯放緩，大宗商品整體將繼續承壓。無論是外礦的復產，還是內礦的發掘都會讓鐵礦石的供給日漸寬松，而國內鋼廠需求因為成材的消耗長期偏弱受牽制，我們推測鐵礦石仍有持續下行的空間。 操作上，堅持逢高做空，I2001合約建倉位置設置在650元/噸—700元/噸以上區間，止損區域設置在720元/噸—750元/噸以上，止盈位550—600元/噸；倉位控制在20%以內。
