WB36圓鋼供應商給您好的建議

數據顯示，前5個月，固定資產投資累計同比增速為5.6%，比去年7月份去杠桿政策調整起點的5.5%僅略微高0.1%，而結構上來看，地產投資支撐了上半年的投資，前5個月地產投資累計增速為11.2%，處于高位區間，但增速較上月回落0.3%，從下半年的基數走高來看，下半年地產投資仍將進一步下滑；基建投資方面，雖然部分專項債可適用于資本金，再度加杠桿融資，支持基建投資，但在政府仍強調控制隱形債務的背景下，基建投資回升的幅度有限，預計下半年基建投資增速回升至5%—7%的水平，綜合來看，下半年需求端更多表現出一種趨勢下行的態勢，其中淡季面臨的需求壓力將。

　　從數據來看，社會融資存量同比增長10.59%，低于上年同期的11.59%，也略微低于上月0.19%，表明市場融資需求依舊低迷，實體經濟融資需求不佳，這加大了下半年需求低迷的態勢；貨幣供給方面也表現出同樣的態勢，前5個月份M2平均月增長8.4%，低于去年同期的8.44%；尤其是M1更是反映了實體經濟下行的壓力，前5個月M1平均月增長2.66%，遠低于去年同期的8.76%，這也顯示了實體經濟自身造血功能下降；而政策方面更多減費降稅作為對沖經濟的主要手段下，經濟的恢復需要時間才能看到效力。綜合來看，我們在下半年看到的依舊需求走弱的態勢，而節奏依舊是重點。

二是國家對環保和安全生產的堅定態度，有望制約粗鋼產量的進一步釋放。近日，以唐山為主要代表的重污染城市密集出臺了進一步限制污染企業的限停產通知，其中涉及轄區內主要鋼鐵企業。盡管本次限產是此前限產計劃的延續，但從文件的具體要求和相關考核機制來看，較前期顯著從嚴。同時，隨著國慶節的臨近，不排除有更多重污染城市效仿“唐山模式”。業內人士普遍預計，此次限產很可能影響后期鋼材產量，從而有利于穩定當前市場價格。

　　三是較高的原料成本有利于鋼價保持相對穩定。今年初以來，特別是進入第二季度以來，無論是鐵礦石和焦炭價格，還是廢鋼價格均出現一定程度的上漲，其中鐵礦石價格漲幅。以鐵礦石I1909合約為例，截至6月21日，收盤價為812元/噸，較今年初的472元/噸上漲340元/噸，漲幅超過72%。鐵礦石的現貨價格較價格有100元左右的升水，支撐著煉鋼成本不斷上升。從實際生產成本看，很多鋼廠已經接近盈虧平衡線，到了自發檢修或限產的臨界邊緣。

　　四是盡管進入傳統淡季，但建筑鋼材的實際需求并未顯著減少。從庫存指標來看，目前，鋼材社會庫存和廠內庫存都未出現大幅累積的跡象。數據顯示，1月~5月份，房地產施工累計面積為74528567萬平方米，同比增長8.8%；房地產新開工面積為79783.53萬平方米，同比增長10.5%。數據顯示，作為螺紋鋼主要下游的房地產行業，依舊保持著較強的需求韌性。另外，由于地方債務資金充裕，潛在的基礎設施投資需求有望不斷釋放，將對建筑鋼材價格形成利好。

　煤炭價格的低迷，也影響了航運市場的態勢。

　　為了提振港口煤市，華能曹妃甸港口有限公司、國投曹妃甸港口有限公司、唐山曹妃甸煤炭港務有限公司相繼發布公告，自5月22日起將港口港雜費階段性優惠至16.5元/噸(含港口作業包干費、貨物港務費)，較之前的18.5元/噸下降2元/噸。

　　不過，在煤炭專家舒大楓看來，港口這些努力雖然給貿易商留出了一部分盈利空間，但真正能起到疏港作用還在于電廠用電量的增加。

　　“當前的情況主要是電廠的用煤量上不去，沿海六大電廠峰時每天耗煤85萬噸左右，而目前只有60萬噸左右。等到7月份進入用電高峰期后，這一狀況或許會有所好轉。”舒大楓表示。

自5月底鋼材市場出現回調以來，截至6月12日，國內主流市場建筑鋼材、熱軋卷板等價格均下跌200元/噸左右。以上海市場為例，4.75毫米熱軋卷板價格跌至3840元/噸，螺紋鋼價格跌至3920元/噸。鋼價下跌，而焦炭、鐵礦石等原料價格上漲，導致鋼廠利潤減少。據測算，目前很多鋼材產品毛利潤僅為100元/噸左右。

　　就整個黑色產業鏈而言，螺紋鋼利潤在焦煤、焦炭、鋼坯、鋼材等品種中仍然較高，但仍沒有到電爐鋼成本附近。目前，鋼廠利潤受兩頭壓縮，考慮到長流程鋼廠減產的彈性，不會對高爐采取大修策略。預計后市不具備大幅下跌的條件，市場參與者不易過分看空。

　　市場演變的主要邏輯

　　從宏觀經濟角度看，大的經濟環境和基本面已經決定了鋼材市場銷售情況將持續平穩運行。

　　自去年底開始，宏觀經濟利好政策一輪接著一輪。目前，即使在中美貿易摩擦升級的情況下，經濟依然是穩定的，進出口態勢是良好的。統計數據顯示，今年5月份，除CPI（居民消費價格指數）同比上漲2.7%外，其它數據包括社融指標基本平穩，這表明當前經濟具有穩定性。尤其是基建投資和房地產投資對“鋼需”拉動較大，預計第二季度延續的“供需兩旺”局面不會很快消退。