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發布時間：2021-10-21 03:59
總體來看，不同時間段內的3種期權策略均取得了較好的效果。例如，2018年8月份，為防止鐵礦石價格進一步下跌造成庫存貶值，該鋼鐵企業采用看跌價差期權來對沖區間段內的庫存風險，并根據對行情的判斷，將保價區間定為507元/噸~467元/噸。由于入場后鐵礦石持續下跌，跌至476.5元/噸，考慮到期權端積累的賠付額已接近賠付額，且后續繼續下跌空間不大，該鋼鐵企業選擇在478元/噸的位置提前，獲得賠付21.13元/噸。同時，現貨端價格下跌16.72元/噸。即使扣除支付的權利金，期權套保仍然能夠部分彌補企業庫存價格下跌造成的損失。該項目結束后，運用各類期權策略合計帶來13.86萬元的套保凈收益。 運用場外期權不僅可以針對不同的風險需求設計相應的產品方案，而且能避免保證金頻繁變動對企業日常經營現金生影響，降低企業的資金壓力，在提高鋼廠資金周轉速度的同時，保留了獲得現貨潛在收益的可能性。另外，《中國冶金報》記者也了解到，有企業反映場外期權的成本偏高，制約了期權的大面積推廣。而鐵礦石期權是標準化的場內期權，能夠有效降低企業的參與成本，促進期權工具在鋼鐵行業的普及和應用。
關注期現聯動效應。現今，鋼材價格十分透明，傳統“低吸高拋、囤貨賺差價”的經營模式已經不再適應當前的市場環境。再加上鋼材市場日趨成熟，影響力日益提升。螺紋鋼已經連續5年成為全球交易的商品品種，熱軋卷板已經成為全球交易的扁平材。據統計，自鋼材上市以來，螺紋鋼和熱軋卷板價格與現貨價格的相關系數已經大于0.9。鋼材現貨市場的行情變化，直接受到市場的影響，這使鋼材的金融屬性更為突顯。因此，鋼貿商必須熟悉和參與鋼材市場交易，并學會利用市場套期保值功能，合理轉移鋼價風險，實現穩定經營。 四是從供應鏈上尋求盈利空間，拓展終端市場。李忠雙建議鋼貿商圍繞終端用戶，采取為工程配送的經營模式，與城建企業開展緊密合作，擴大直銷、比例，以
低庫存對鋼價形成支撐。截至12月2日，五大鋼材品種全國社會庫存達763.82萬噸，創今年初以來的新低，且已經連續下降7周。其中，螺紋鋼庫存為285.28萬噸，線材庫存為91.24萬噸，均創今年初以來的新低，而中厚板、冷熱軋卷板庫存同樣處于沖高回落狀態。當前，部分市場主流品種存在缺貨現象，低庫存對鋼價上漲形成一定利好。 四是“冬儲”行情值得關注。一旦“冬儲”啟動，市場很可能迎來新一輪反彈行情。只是，“冬儲”規模有多大取決于鋼價高度和市場參與者的心理預期。市場參與者是否“冬儲”不再靠“”行情，理性看待方為良策。 總體來看，經歷了11月份的拉漲行情后，短期內鋼價上行壓力加大，存在沖高回落的可能。長期來看，隨著北方逐漸迎來“潮”，“北材南下”愈發明顯。市場參與者對此應理性看待，不宜過分追漲，以防給企業經營帶來不必要的風險。
技術面近期對市場引導性也在不斷減弱，以螺紋鋼主力合約為例，前期價格不斷沖高，刺激現貨價格跟漲，但隨后階段性頂部出現，價格開啟下跌格局，但短期3600元/噸一線有支撐，所以價格多橫盤震蕩走勢，短期多空都需要等待。 現貨方面，從近日市場情況來看，多地開始出現價格下降，更加不利于中間貿易商的倒貨情況出現，而終端近期也會按需采購，整體不利于價格持續走高。目前供應端持續盈利，盈利水平在500元/噸，部分鋼廠更高，后期來自供應端的壓力會明顯增加，尤其是四季度需求會逐漸減弱，后期供需矛盾也會開始突出，年底冬儲需看情況。 短期市場遭遇盤整，現貨價格開啟下跌格局，即便有所反彈，也不利于現貨價格再次止跌拉漲，當前市場價格有一定下跌空間。
