A182F22圓鋼廠家服務(wù)介紹

下半年成材市場(chǎng)展望

　　供給方面：產(chǎn)能投資帶來(lái)的產(chǎn)能投放已經(jīng)快速開(kāi)啟，供給端壓力加大。一季報(bào)中我們指出2019年粗鋼產(chǎn)量累計(jì)增長(zhǎng)將保持在均值9%以上，而前5個(gè)月實(shí)際產(chǎn)量增速為10.2%，則是印證了我們供給增長(zhǎng)預(yù)測(cè)；而從前述分析中，我們看到產(chǎn)能投資43.3%的高增速，粗鋼產(chǎn)量的增長(zhǎng)將進(jìn)一步加快，全年潛在的產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)將不低于11%，供給增速較快；而這一快速增長(zhǎng)的產(chǎn)能投資，也造成環(huán)保限產(chǎn)等措施影響微弱，表明產(chǎn)能投資已將鋼廠環(huán)保水平提高到一個(gè)達(dá)到低排放標(biāo)準(zhǔn)的水平，如此在過(guò)去的3年中，對(duì)供給產(chǎn)生重大影響的環(huán)保限產(chǎn)等舉措，對(duì)當(dāng)下的鋼鐵生產(chǎn)活動(dòng)的效力已經(jīng)十分微弱，支持了產(chǎn)量的快速釋放，因此下半年，產(chǎn)能投放的速度是我們關(guān)注的核心。

　　需求方面：受?chē)?guó)內(nèi)去杠桿影響，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)走弱，上半年地產(chǎn)投資支撐的固定資產(chǎn)投資也將出現(xiàn)下滑，基建投資大幅對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力的做法，目前仍然是受到政府節(jié)制的。綜合來(lái)看，需求端增速的下滑在下半年是確定的，而節(jié)奏仍然是我們投資把握的核心。

　

2019年煤炭新增產(chǎn)能進(jìn)一步投放，而需求增速同比放緩，我們預(yù)計(jì)煤炭供需整體平衡，缺口進(jìn)一步收窄，全年動(dòng)力煤均價(jià)小幅回落。焦煤方面，由于供給相對(duì)緊張，且下游鋼鐵產(chǎn)量仍有正增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)價(jià)格將維持相對(duì)高位。考慮到煤價(jià)下行空間有限，煤炭板塊有穩(wěn)定的盈利和較為強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，我們認(rèn)為板塊在當(dāng)前宏觀環(huán)境下可以作為防御性品種配置。

　　煤炭需求增速放緩

　　受宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增加，以及水電來(lái)水較好影響，我們預(yù)計(jì)2019年火電耗煤量增速放緩至0。鋼鐵和建材產(chǎn)量維持較高增速，帶動(dòng)煤炭消費(fèi)同比上升5％和3％。化工、造紙和有色行業(yè)煤耗基本持平，散煤消費(fèi)進(jìn)一步萎縮。整體來(lái)看，2019年動(dòng)力煤需求將同比放緩，煉焦煤需求相對(duì)景氣，我們預(yù)計(jì)全國(guó)煤炭消費(fèi)量同比增加0.3％。

　

上述數(shù)據(jù)表明，一方面，螺紋鋼和熱軋卷板的與現(xiàn)貨價(jià)格均呈收窄趨勢(shì)；另一方面，6月份，鋼材市場(chǎng)價(jià)格呈震蕩偏弱走勢(shì)，這也符合淡季行情的基本特征。不過(guò)，考慮到當(dāng)前很多利好因素正在持續(xù)發(fā)酵，潛在逆周期調(diào)控政策不斷推出，預(yù)計(jì)未來(lái)鋼材價(jià)格特別是價(jià)格將以穩(wěn)中趨漲為主。這主要源于4個(gè)方面的原因：

　　一是宏觀經(jīng)濟(jì)的逆周期調(diào)控仍將持續(xù)發(fā)力，并持續(xù)穩(wěn)定和引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。從定向降準(zhǔn)、逆回購(gòu)等貨幣寬松政策，到下調(diào)增值稅稅率、降低企業(yè)費(fèi)率等企業(yè)減負(fù)政策，整個(gè)宏觀層面的利好政策不斷增多，持續(xù)地向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)。近期，中央、印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項(xiàng)發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，允許將專(zhuān)項(xiàng)作為符合條件的重大公益性項(xiàng)目資金，為基建等重大項(xiàng)目輸送資金。這將更有利于穩(wěn)定市場(chǎng)信心，刺激投資需求。

　距離800元/噸關(guān)口僅一步之遙，但鐵礦石的價(jià)格或?qū)⒅共接诖恕?

　　日前，鐵礦石再度迎來(lái)一輪強(qiáng)勁走勢(shì)，主力合約1909在利多因素下，高歌猛進(jìn)向800元/噸邁進(jìn)，不過(guò)，6月18日盤(pán)中期價(jià)有所回落，報(bào)收于769元/噸，下跌0.5點(diǎn)，跌幅為0.06%；此前該合約曾創(chuàng)出797.5元/噸的階段性高點(diǎn)。事實(shí)上，這也是自去年11月份以來(lái)，主力合約自點(diǎn)438.5元/噸反彈后，一路上漲至797.5元/噸，7個(gè)月漲幅為81.87%。

　　分析人士指出，供需基本面的失衡是此輪鐵礦石期價(jià)走高的主因。不過(guò)，自6月份以來(lái)的情況看，淡水河谷部分項(xiàng)目關(guān)停是臨時(shí)性的，未來(lái)會(huì)有部分項(xiàng)目；考慮到100美元/噸以上的礦價(jià)如果能長(zhǎng)期維持，對(duì)國(guó)產(chǎn)礦山和國(guó)際眾多礦山都具備了盈利條件，復(fù)產(chǎn)動(dòng)力較強(qiáng)，也會(huì)在一定程度彌補(bǔ)主流礦山帶來(lái)的供給減量。在市場(chǎng)恐高情緒影響下，6月份鐵礦石價(jià)格或面臨回調(diào)可能，盤(pán)面需要警惕連日上漲后的風(fēng)險(xiǎn)。