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國內企業價值評估體系的利弊

在企業價值評估中，由于歷史原因，成本法成為了我國企業價值評估實踐中首1選方法和主要方法廣泛使用。但成本法在企業價值評估中也存在著各種利弊。有利之處主要是將企業的各項資產逐一進行評估然后加和得出企業價值，簡便易行。

不利之處主要在于：

一是模糊了單項資產與整體資產的區別。凡是整體性資產都具有綜合獲利能力，整體資產是由單項資產構成的，但卻不是單項資產的簡單加總。采用成本法確定企業評估值，僅僅包含了有形資產和可確指無形資產的價值，無法體現作為不可確指的無形資產。

二是不能充分體現企業價值評估的評價功能。企業價值本來可以通過對企業未來的經營情況、收益能力的預測來進行評價。而成本法只是從資產購建的角度來評估企業的價值，沒有考慮企業的運行效率和經營業績。

整合實施。在并購環節中，戰略形成是發起，投資行為是過程，整合實施才是真正的開始。

如果是套利并購，到交易執行就結束了。因為套利并購，非專業、非產業，所以錢出去的那一刻，你的命運就掌握在你投的那個項目的企業團隊手上，能不能賺錢就靠命。

但產業并購不一樣，整合實施才是萬里長征走了一步，能不能整合完成，能不能和被并購方形成戰略上的統一，目標上的確定，文化上的融合，這些問題的處理，是決定并購能否成功的關鍵。

認清自己

如果想做并購，必須要先問自己幾個問題，我是誰？我有什么？我想要什么？我能干什么？我能承受什么樣壞的結果？這里，我談談“資金-資產-資源”。

擁有資金。如果手上有“小資金”，我覺得適合做二級市場，或者做一些小的天使和VC。比如做二級市場，所有的錢都在自己賬戶上，贏了虧了都能看得見。做天使和VC，雖然項目小、風險大，但是在中國市場上，追逐天使和VC的資金量很多，確實很有潛力。

如果有“大資金”或者能組織到大資金，可以嘗試并購，比如并購一個平臺性的公司。歐美的企業是越精越專越好，中國的企業都是越大越好，只要足夠大，它的虹吸效應就更大，我們很多企業家都有“老大不死”的觀念。

收益法在公司并購中比較常見，也是用到1多的一種估值方法，收益法是將被并購公司未來收益資本化或折現，分為股利折現法和現金流折現法，股利折現法將預期股利進行折現以確定評估對象價值的具體方法，通常適用于缺乏控制權的股東部分權益價值評估。股利折現法的預期股利一般應當體現市場參與者的通常預期，適用的價值類型通常為市場價值。現金流折現法通常包括公司自由現金流折現模型和股權自由現金流折現模型。應當根據被評估單位所處行業、經營模式、資本結構、發展趨勢等，恰當選擇現金流折現模型。