SA268TP410不銹鐵鋼管供應貨源充足,江蘇埃爾核能電力材料

　4月份國內鋼材市場呈現供需雙升格局，價格先揚后抑。考慮到當前螺紋鋼長短流程工藝均有不錯盈利，加之品種間盈利差異導致鐵水流向調整因素影響，預計5-6月份螺紋鋼產量將繼續增加，周度產量有望達到370-380萬噸。需求方面，4月份建材需求整尚可，但5月持續性存疑。一是，地產投資目前為修復性反彈，政策層面仍強調房住不炒，中期下行壓力仍較大。二是，基建投資面臨融資約束，可能并不足以對沖地產投資的下滑。而海外疫情的沖擊則會從直接和間接出口兩個層面影響板材需求。而近期庫存降幅的放緩則從側面驗證了行業供需格局開始邊際走弱。總的來說，我們認為5月份鋼材市場或繼續延續弱勢，不過若后期一旦庫存降至合理水平，且歐美復工以及國內逆周期調節政策效果逐步顯現，則鋼材市場經歷5月的調整后有望迎來反彈。后期需特別關注海外金融市場情緒是否出現好轉以及國內兩會是否有超預期刺激政策出臺。

　除了上面提到的投資、需求、金融政策外，今年市場運行還將呈現出一大特點，那就是宏觀利好政策不斷、逆周期調節力度不斷加大。這也是確保疫情不改變我國經濟長期向好基本面的必要舉措。雖然從季度經濟數據來看，消費、出口、投資“三駕馬車”增速大幅下降，但從3月份開始，多項經濟指標降幅較前2個月大幅收窄，這是國家為對沖經濟下行風險出臺的一系列措施的效應在顯現。后期，國家將繼續通過減稅降費、定向降準、變向降息，提前下發部分地方債，加大有效投資力度，擴大內需、擴大居民消費、擴大有效投資，實施老舊小區改造，加強傳統基礎設施和新型基礎設施投資等一系列措施托底經濟。可以說，宏觀利好政策為市場吃了一顆“定心丸”。

　4月14日當周，鐵礦石發運沖高回落。澳洲發運量1507萬噸，環比減少205.5萬噸。其中，力拓發往中國鐵礦石數量環比增加136萬噸，同比增加261萬噸；必和必拓發往中國數量環比增加132萬噸，同比增加291萬噸；FMG發往中國數量環比下降51萬噸，同比增加72萬噸；巴西發往中國數量472.2萬噸，環比減少111.9萬噸（淡水河谷發運400萬噸，環比減少15萬噸）。

　　前期發運量小幅回升后，近期逐步回落。由于澳洲三大礦山都沒有在近期調低2020年生產指引，預計在未來澳洲礦山的發運量仍將維持高位，從而補償之前2月發運減量。但是，淡水河谷將全年指引從3.5億噸調整到3.3億—3.1億噸。其中，一季度減少700萬噸，若樂觀估計，未來將減少1300萬噸的產量。

　　綜上所述，受疫情全球擴散影響，本季度外需將壓制鐵礦石價格，而內需進一步增加空間有限，目前國內制造業雖然基本復工，但未來開工率會有所回落。不過，隨著淡水河谷調低產量，鐵礦石供給壓力有所減輕。總體上，今年鐵礦石供應過剩局面沒有改變，因此近強遠弱格局仍將維持一段時間。