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風險資產價值評估的 CAPM 模型

資本資產定價模型（CAPM）1初的目的是為了對風險資產（如股1票）進行估價。股1票的價值在很大程度上取決于購進股1票后獲得收益的風險程度。其性質類似于風險投資，二者都是將未來收益按照風險報酬率進行折現。因此 CAPM 模型在對股1票估價的同時也可以用來決定風險投資項目的貼1現率。

資產的期望收益率取決于無1風險收益率、市場組合收益率還有相關系數的大小。其中無1風險收益率講的是投資于1安全資產比如存款或者購買國1債時的收益率；市場組合收益率是市場上所有證券品種加權后的平均收益率，代表的是市場的平均收益水平；相關系數表示投資者所購買的資產跟市場整體水平之間的關聯性大小。該方法的本質在于研究單項資產跟市場整體之間的相關性。

重置成本法

重置成本法將被評估企業視為各種生產要素的組合體，在對各項資產清查核實的基礎上，逐一對各項可確指資產進行評估，并確認企業是否存在商譽或經濟性損耗，將各單項可確認資產評估值加總后再加上企業的商譽或減去經濟性損耗，就可以得到企業價值的評估值。即：企業整體資產價值=∑單項可確指資產評估值 商譽（或-經濟性損耗）。

重置成本法基本的原理類似于等式「1 1=2」，認為企業價值就是各個單項資產的簡單加總。因此該方法的一個重大缺陷是忽略了不同資產之間的協同效應和規模效應。在企業經營的過程中，往往是「1 1〉2」，企業的整體價值是要大于單項資產評估值的加總的。

產業深度

做并購，需要有產業支撐，產業始終是根本。

比如醫1療產業，只要選準這個行業和企業，投準了，根本不用退。投這個領域，看準了項目，肯定比投其他的要穩健。這個行業多年來，就沒有像其他行業一樣出現過巨額斷崖式下跌的情形。

在經濟困難時期或者低谷時期，鋼鐵能源已經虧損得一塌糊涂的時候，醫1藥還是在增長，因為這個相對來說是剛需。13億人，有誰生病不吃藥？誰不上醫1院？只不過是規模的大小不同而已。

產業深度我們再細分的話，從前面的藥1物發現、研發到生產，到后的醫1院端，每一個環節我們怎么去投資，用什么樣的策略，都得去做研究。

市場法，是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案例進行比較，確定評估對象價值的評估方法。評估人員應當根據所獲取可比公司經營和財務數據的充分性和可靠性、可收集到的可比公司數量，考慮市場法的適用性。市場法常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。

上市公司比較法是指獲取并分析可比上市公司的經營和財務數據，計算價值比率，在與被評估單位比較分析的基礎上，確定評估對象價值的具體方法。上市公司比較法中的可比公司應當是公開市場上正常交易的上市公司。在切實可行的情況下，評估結論應當考慮控制權和流動性對評估對象價值的影響。