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發(fā)布時間：2020-09-09 06:14
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財務(wù)費用中對部分利息支出采取了資本化處理，這是會計上權(quán)責(zé)發(fā)生制的具體應(yīng)用和體現(xiàn)之一，具有一定的道理：購建長期資產(chǎn)是為了以后期間獲得更大的收益，那么購建長期資產(chǎn)所發(fā)生的利息支出也需要以后期間來彌補，因此應(yīng)當(dāng)計入資產(chǎn)的價值。在對一家公司某一年度的績效進(jìn)行衡量和評價的時候，權(quán)責(zé)發(fā)生制比現(xiàn)金收付制更加合理。因此，在價值增加表中，我們依然采用權(quán)責(zé)發(fā)生制對債務(wù)資本成本項目進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
真實財務(wù)費用=標(biāo)準(zhǔn)利潤表中的財務(wù)費用 利息收入。由于標(biāo)準(zhǔn)利潤表中的財務(wù)費用已經(jīng)包含了利息支出、匯兌損益、手續(xù)費、其他財務(wù)費用等明細(xì)項目，因此我們不再對這些費用進(jìn)行進(jìn)一步的詳細(xì)分析和歸類。
很多公司的銷售和資產(chǎn)規(guī)模不斷擴張，凈利潤也在不斷增加，它們通過會計報表譜寫了一個個“山雞變鳳凰”的動聽故事。然而，在凈利潤數(shù)字的背后，這些公司是否真的提高了營運效率，創(chuàng)造了真正的財富？
在計算凈利潤的過程中，以利息費用的形式反映債務(wù)融資成本，但它忽略了股權(quán)資本的成本。在標(biāo)準(zhǔn)利潤表上，股東的股權(quán)資本投入對公司來說是無成本的。凈利潤“股權(quán)資本免費”的幻覺，造成很多公司的經(jīng)營者根本不重視資本的有效配置，以致不斷出現(xiàn)投資失誤、重復(fù)投資、投資低效等決策行為。因此，公司需要獲取足夠的利潤，并超過其所投入的資本成本，才真正為股東創(chuàng)造了財富，這就是“股權(quán)價值增加值”——這是迄今為止對利潤準(zhǔn)確的定義。從股東的角度看，股權(quán)價值增加值才是真正的財富。
從股東的角度來看，5.5%的預(yù)期回報略微偏低，因此我們的計算中采用8%的股東預(yù)期回報。需要注意的是，股權(quán)價值增加值和EVA的計算并不完全相同。EVA的資本包括股權(quán)資本和債務(wù)資本，而股權(quán)價值增加值的資本只包括股權(quán)資本；EVA對研究開發(fā)費用、在建工程等進(jìn)行了調(diào)整，股權(quán)價值增加值未進(jìn)行此類調(diào)整。
股權(quán)價值增加值的意義在于：如果股權(quán)價值增加值為負(fù)，則即使凈利潤為正數(shù)，公司也沒有給股東創(chuàng)造價值，反而在損毀價值；如果股權(quán)價值增加值接近于零，公司為股東創(chuàng)造了預(yù)期回報；只有在股權(quán)價值增加值為正數(shù)的情況下，公司才為股東創(chuàng)造超預(yù)期回報。
