并購估值書高性價(jià)比的選擇【安徽創(chuàng)邁】

產(chǎn)業(yè)深度

做并購，需要有產(chǎn)業(yè)支撐，產(chǎn)業(yè)始終是根本。

比如醫(yī)1療產(chǎn)業(yè)，只要選準(zhǔn)這個(gè)行業(yè)和企業(yè)，投準(zhǔn)了，根本不用退。投這個(gè)領(lǐng)域，看準(zhǔn)了項(xiàng)目，肯定比投其他的要穩(wěn)健。這個(gè)行業(yè)多年來，就沒有像其他行業(yè)一樣出現(xiàn)過巨額斷崖式下跌的情形。

在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期或者低谷時(shí)期，鋼鐵能源已經(jīng)虧損得一塌糊涂的時(shí)候，醫(yī)1藥還是在增長，因?yàn)檫@個(gè)相對來說是剛需。13億人，有誰生病不吃藥？誰不上醫(yī)1院？只不過是規(guī)模的大小不同而已。

產(chǎn)業(yè)深度我們再細(xì)分的話，從前面的藥1物發(fā)現(xiàn)、研發(fā)到生產(chǎn)，到后的醫(yī)1院端，每一個(gè)環(huán)節(jié)我們怎么去投資，用什么樣的策略，都得去做研究。

回購?fù)顺龅氖找媸呛艿偷模彝锌赡芑刭彶涣?。?dāng)無法回購時(shí)，就要做一些其他的準(zhǔn)備了，以法來約束人，以情來感1染人。當(dāng)這兩個(gè)辦法都沒有用的時(shí)候，可能還有一個(gè)灰度。另外，如果是產(chǎn)業(yè)投資人，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)一旦做不好，你要有接盤的能力，所以要有這方面的人力資源儲(chǔ)備。

還有一些技術(shù)問題技巧性問題，如果是基1金形式操作并購是退出的時(shí)候，是退股還是退LP份額，還是把股轉(zhuǎn)成債，然后再慢慢退。

擁有資產(chǎn)。就是除了資金，擁有被并購方所需要的東西。有資產(chǎn)，就可以再往前推，進(jìn)一步去做一些PE。

要有資源。資源包括哪幾個(gè)方面？首先是人才儲(chǔ)備，因?yàn)椴①彆?huì)牽扯到很多人力資源。其次，產(chǎn)品資源要足夠豐富和創(chuàng)新。資金始終是追求優(yōu)1秀的團(tuán)隊(duì)和優(yōu)1秀的產(chǎn)品及新的技術(shù)，只有擁有這些資源，才可以考慮真正去做產(chǎn)業(yè)上的并購。

結(jié)合我們多年的經(jīng)驗(yàn)，我不主張?zhí)桌ゲ①徍吞桌ネ顿Y，我們堅(jiān)守以產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)的價(jià)值投資，投資就是長線。既然我們把投資作為一個(gè)職業(yè)，或者作為一份認(rèn)真對待的工作，那就不能抱著投機(jī)的心理去做投資，不能抱著去炒價(jià)格差的方式去評判一個(gè)企業(yè)的價(jià)值。

經(jīng)濟(jì)附加值模型

表示一個(gè)企業(yè)扣除資本成本后的資本收益，即該企業(yè)的資本收益和資本成本之間的差。站在股東的角度，一個(gè)企業(yè)只有在其資本收益超過為獲取該收益所投入的資本的全部成本時(shí)才能為企業(yè)的股東帶來收益。

這種估值方法從資本成本，收益的角度來考慮企業(yè)價(jià)值，能夠有效體現(xiàn)出天使投資家的資本權(quán)益受益，因此很受職業(yè)評估者的推崇。