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發布時間:2021-01-09 21:57  
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貼1現現金流量法(DCF)
企業資產創造的現金流量也稱自由現金流,它們是在一段時期內由以資產為基礎的營業活動或投資活動創造的。未來時期的現金流是具有時間價值的,在考慮遠期現金流入和流出的時候,需要將其潛在的時間價值剔除,要采用適當的貼1現率進行折現。
DCF 方法的關鍵在于確定未來現金流和貼1現率。該方法的應用前提是企業的持續經營和未來現金流的可預測性。DCF 法的局限性在于只能估算已經公開的投資機會和現有業務未來的增長所能產生的現金流的價值,沒有考慮在不確定性環境下的各種投資機會,而這種投資機會會在很大程度上決定和影響企業的價值。
為什么要并購?
價值發現。在創業的過程中,根據證券資本市場定義,企業內生性增長達到30%的增長速度屬于高速增長,但是這個30%能夠維持多少年?有可持續性嗎?比如互相網行業、文化行業、TMT等行業可能會在某個時間段增速很快,但是風口過去后,就會放緩,很多傳統行業年均3-10%增長就已經很好了。采取并購的方式去發現價值,獲得企業需要的資源,是實現快速增長的捷徑之一。
企業并購的路徑有哪些?
并購的路徑分兩長一短,三個階段:戰略形成(長)→投資行為(短)→整合實施(長)。
首先是戰略形成。要用較長的時間思考并正確的認識自己,我是誰,我有什么,我為什么要去并購?然后要分析這個行業的趨勢,并購是不是能給企業帶來幾何級的增長,這個行業的未來發展如何?第三,是否要采取兩條腿走路的方式,既內生增長 外延擴張,企業的人才儲備夠不夠,管理半徑能不能達到,整個管理系統能不能支持?后,要形成一個并購方向性綱領,這個方向一定要想好。有時候看到眼前有一個機會,經不住誘1惑,沖上去了,有可能成功,但多數是個坑。
清盤價值
絕大多數的企業在準備財務報表時,都根據通用會計準則采用“持續經營”假設,即假定企業會無期限的經營下去。但是,當目標公司因無法正常經營而不得不申請破產或即將破產倒閉的時候,它的價值就應該以清盤價值來衡量。在計算清盤價值時,企業的資產將不再以公平市場價格為準,而是以不可能出現的“拍賣價”來估算。即便是在并購目標為運營企業的交易中,清盤價值也不完全是無足輕重的概念,因為并購方如果需要負債收購,銀行在做貸1款決定時會充分考慮被收購企業的清盤價值的。