并購估值報告給您好的建議「多圖」

而對于醫(yī)1藥行業(yè)來說，由于需求的相對剛性，我認為是一個弱周期、長周期行業(yè)，多少年來一直比較平穩(wěn)的發(fā)展，相對有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。我們在資產(chǎn)配置上，賺快1錢和賺長遠的錢，要進行有效的資源配置，所以會產(chǎn)生跨界并購。

據(jù)統(tǒng)計，這幾年跨界并購占比達到了50％以上，橫向并購占了32%，縱向并購只占16%。其中，橫向并購也是中國特色。

在國外，橫向并購很少，基本上都是需要市場就并購市場，需要產(chǎn)品就并購產(chǎn)品。但是在中國，橫向并購主要是大型企業(yè)做得多，企業(yè)追求多元化，涉足各個不同的領(lǐng)域，企業(yè)需要規(guī)模，需要并報表，單純以并報表為目的的并購，沒有整合提升，未來會有很多隱患。

并購的夢想VS現(xiàn)實

從并購發(fā)生開始，每個投資人都希望利潤增加，規(guī)模增大，行業(yè)地位提升，然后在資本市場上能夠?qū)崿F(xiàn)市值倍增、價值倍增，接下來的價值倍增每年還能夠體現(xiàn)成長性、可持續(xù)性，之后確定我們的投資是勝利的，而且我們要從勝利走向下一個勝利，以后還要再繼續(xù)并購，從而形成良性循環(huán)。這個夢能不能實現(xiàn)？根據(jù)美國一個研究機構(gòu)的結(jié)果，并購的現(xiàn)實是，77%是失敗，只有23%是成功的。

對于買家（投資受讓方）是否能贏，有兩個因素影響，有整合與協(xié)同的贏的比例高，是專一專業(yè)供應鏈延伸、獲取新資源的，贏的比例大；無整合無協(xié)同的贏的比例小，跨界的贏的比例更小。

企業(yè)估值的收益法

資產(chǎn)評估的收益法又稱收益還原法或收益本金化法，是國際上公認的資產(chǎn)評估基本方法之一。

資產(chǎn)評估是通過估算被評估資產(chǎn)對象在未來期間的預期收益，選擇使用一定的折現(xiàn)率，將未來收益一一折成評估基準日的現(xiàn)值，用各期未來收益現(xiàn)值累加之和作為評估對象重估價值的一種方法。其適用條件要求是：評估對象使用時間較長且具有連續(xù)性，能在未來相當年內(nèi)取得一定收益；評估對象的未來收益和評估對象的所有者所承擔的風險能用貨幣來衡量。顯然地，資產(chǎn)評估的收益法涉及預期收益額、未來收益期、折現(xiàn)率這三個基本參數(shù)。收益法的核心問題就是確定預期收益額、未來收益期、折現(xiàn)率。

市場法，是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案例進行比較，確定評估對象價值的評估方法。評估人員應當根據(jù)所獲取可比公司經(jīng)營和財務數(shù)據(jù)的充分性和可靠性、可收集到的可比公司數(shù)量，考慮市場法的適用性。市場法常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。

上市公司比較法是指獲取并分析可比上市公司的經(jīng)營和財務數(shù)據(jù)，計算價值比率，在與被評估單位比較分析的基礎(chǔ)上，確定評估對象價值的具體方法。上市公司比較法中的可比公司應當是公開市場上正常交易的上市公司。在切實可行的情況下，評估結(jié)論應當考慮控制權(quán)和流動性對評估對象價值的影響。