從一季度“戰(zhàn)績(jī)”分析：LED上中下游未來發(fā)展持續(xù)利好

  從一季度“戰(zhàn)績(jī)”分析：LED上中下游未來發(fā)展持續(xù)利好
   據(jù)了解，截至目前，國(guó)內(nèi)LED行業(yè)2016年年報(bào)及2017年一季報(bào)已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布完畢。從已發(fā)布的2017年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告中，我們可以發(fā)現(xiàn)，從整體上看來，A股LED概念相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)普遍實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，近九成凈利潤(rùn)為正增長(zhǎng)，三成以上企業(yè)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了翻倍式增長(zhǎng)。一切的勢(shì)頭顯示LED行業(yè)趨勢(shì)向好。

在本文中，小編特地整理了行業(yè)相關(guān)研究分析結(jié)果，將在這里為大家探討一下LED企業(yè)在本年度一季度中的表現(xiàn)情況，以及LED產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)在未來發(fā)展趨勢(shì)。以供參考。

一、當(dāng)下：看LED龍頭企業(yè)一季度“戰(zhàn)績(jī)”

受益于LED行業(yè)利好以及芯片產(chǎn)品市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)好，其中，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量最大的生產(chǎn)紅黃光LED外延片及芯片的企業(yè)之一的乾照光電凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度位列“榜首”。乾照光電今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2．68億元，同比增長(zhǎng)36．32％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4157．30萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)高達(dá)7598．90％。同時(shí)，在藍(lán)綠光LED外延片及芯片領(lǐng)域，該公司也是行業(yè)中重要的供應(yīng)商。2017年公司擬投資近7．4億元，拓展其主營(yíng)業(yè)務(wù)。

據(jù)分析，從LED行業(yè)2016年及2017年1季報(bào)來，上市公司核心財(cái)務(wù)指標(biāo)全都呈現(xiàn)明顯改善趨勢(shì)，核心指標(biāo)包括ROE、營(yíng)收規(guī)模及增速、歸母凈利潤(rùn)及增速、毛利率、凈利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流等。LED行業(yè)核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)改善明顯，驗(yàn)證LED行業(yè)趨勢(shì)向好扎實(shí)可靠。其中，LED芯片行業(yè)三巨頭——三安光電、華燦光電、澳洋順昌，以及LED封裝巨頭木林森。分析認(rèn)為，在LED行業(yè)持續(xù)向好且集中度不斷提升的趨勢(shì)中，這些龍頭企業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)優(yōu)先受益。下面，我們首先著重觀察一下這幾家企業(yè)的一季度業(yè)績(jī)概況。

作為國(guó)家科技部及信息產(chǎn)業(yè)部認(rèn)定的“半導(dǎo)體照明工程龍頭企業(yè)”的三安光電，擁有位居全國(guó)首位的MOCVD設(shè)備產(chǎn)能規(guī)模，其產(chǎn)品LED芯片實(shí)現(xiàn)了對(duì)不同領(lǐng)域和不同波段的全覆蓋。今年一季度，三安光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19．90億元，同比增長(zhǎng)68．90％，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6．91億元，同比增長(zhǎng)51．14％。據(jù)稱，其業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因在于公司本期銷售規(guī)模的擴(kuò)大及利潤(rùn)率的提升。

作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的LED芯片供應(yīng)商華燦光電，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5．06億元，同比增長(zhǎng)110．71％，2017年一季度，該公司的業(yè)務(wù)收入主要來自于LED外延、芯片銷售收入，隨著LED芯片行業(yè)的回暖和公司部分新增產(chǎn)能的投產(chǎn)和技改設(shè)備效率的提升，芯片銷量同時(shí)大幅提升，公司LED芯片業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入相比上年同期取得顯著增長(zhǎng)。同時(shí)本報(bào)告期相比上年同期新增了并購(gòu)的藍(lán)晶科技的藍(lán)寶石業(yè)務(wù)模塊收入，進(jìn)一步提升了公司整體收入水平。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8078．01萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)681．13％。

澳洋順昌今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6．50億元，同比增長(zhǎng)120．33％，主要為與上年同期相比，因收購(gòu)江蘇綠偉鋰能有限公司部分股權(quán)，將其納入合并范圍，增加了鋰電池業(yè)務(wù)收入，同時(shí)LED及金屬物流業(yè)務(wù)收入也有所增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，上市公司股東的凈利潤(rùn)6380．83萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)63．98％，主要為L(zhǎng)ED行業(yè)同比轉(zhuǎn)好及新增鋰電池業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)所致。

目前在LED封裝業(yè)務(wù)領(lǐng)域處于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)龍頭地位的木林森，長(zhǎng)期專注于LED封裝及應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)及生產(chǎn)，目前產(chǎn)品已涵蓋SMDLED、LampLED和LED應(yīng)用產(chǎn)品（LED照明及其他）三大類。2017年一季度，木林森實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15．36億元，同比增長(zhǎng)87．36％，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1．33億元，同比增長(zhǎng)162．7％。接下來，公司將繼續(xù)保持在LED封裝業(yè)務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，并不斷向LED產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，力圖通過產(chǎn)業(yè)鏈整合，增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

二、未來：析上、中、下游LED產(chǎn)業(yè)鏈

資料顯示，LED產(chǎn)業(yè)鏈主要由上游的芯片制造，中游的LED封裝以及下游的LED應(yīng)用構(gòu)成。LED應(yīng)用又可以細(xì)分為L(zhǎng)ED照明、顯示屏以及背光應(yīng)用等。其中，由于技術(shù)含量較高，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中近七成的利潤(rùn)都?xì)w屬于上游的芯片制造企業(yè)。而今年一季度LED概念企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的原因，據(jù)分析，主要在于產(chǎn)業(yè)鏈上游和中游產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)的改善，以及下游應(yīng)用需求的大幅增長(zhǎng)。

有相關(guān)行業(yè)研究機(jī)構(gòu)分析指出，目前LED行業(yè)處于“供需兩旺”的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，供不應(yīng)求的現(xiàn)象持續(xù)發(fā)生，并預(yù)計(jì)景氣度至少持續(xù)2－3年。其中，國(guó)際大廠如歐司朗等就曾表示LED芯片供應(yīng)緊缺，LED芯片廠商晶元光電、三安光電、華燦光電、澳洋順昌及德豪潤(rùn)達(dá)等都有表示目前需求旺盛產(chǎn)能供不應(yīng)求。

2015年，在上游芯片領(lǐng)域，政府取消了對(duì)新增MOCVD的補(bǔ)貼，加上芯片價(jià)格大幅下降，相關(guān)廠商面臨大幅虧損，各大廠商紛紛減產(chǎn)，諸多小廠商更是被迫退出，此后，LED芯片產(chǎn)能大幅收縮。與此同時(shí)，2010－2011年的MOCVD機(jī)正在逐步淘汰，機(jī)型數(shù)量占全部數(shù)量約1／3，預(yù)計(jì)未來2－3年每年淘汰量占目前總產(chǎn)能的5％～10％，約500萬(wàn)－1000萬(wàn)片。隨著下游照明需求20％以上增長(zhǎng)以及小間距需求爆發(fā)，每年新增LED芯片需求再增1千萬(wàn)片。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年底總有效產(chǎn)能約8328萬(wàn)片，而需求將超過9235萬(wàn)片，因此，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來2－3年將會(huì)持續(xù)保持供不應(yīng)求。

此外，經(jīng)歷了2016年的行業(yè)洗牌大潮，使得中游封裝領(lǐng)域的行業(yè)集中度由2015年的39％提升至2016年的43％，同時(shí)出現(xiàn)的是封裝企業(yè)數(shù)量的大幅下降和總體產(chǎn)能的收縮。而下游應(yīng)用市場(chǎng)產(chǎn)品的旺盛需求，則帶動(dòng)了中游LED封裝的市場(chǎng)需求量增長(zhǎng)。

可以看到，近幾年來下游應(yīng)用領(lǐng)域的需求量增長(zhǎng)旺盛，LED照明滲透率快速上升，在2016年達(dá)到42％，增幅為10％，而且，隨著小間距LED的市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)以及LED產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的擴(kuò)展，預(yù)計(jì)未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，其下游應(yīng)用需求仍將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

另一方面，如今全球LED制造正呈現(xiàn)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)。據(jù)此，有行業(yè)分析就認(rèn)為，中國(guó)電子產(chǎn)業(yè)在多年的積累中已充分具備了的優(yōu)秀流程管控及成本管理能力，同時(shí)工程師紅利也正逐步釋放，促使中國(guó)企業(yè)能夠開發(fā)并擁有更多自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)際先進(jìn)技術(shù)。隨著國(guó)際大廠技術(shù)進(jìn)步遇到瓶頸而放緩，中國(guó)企業(yè)將有機(jī)會(huì)充分利用國(guó)家政策、產(chǎn)業(yè)資本及工程師紅利等多方面優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)后發(fā)制人，以終將擊敗傳統(tǒng)國(guó)際巨頭為目標(biāo)。