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發布時間:2021-08-28 20:18  
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上周,鐵礦石主力合約價格整體呈單邊上行趨勢。主要原因有以下幾個方面:一是港口現貨成交量價齊升,現貨走強為盤面反彈提供了更大的空間。二是鋼廠利潤大幅提升,較高的疏港量和高爐開工率為需求提供保障。三是巴西發運情況平穩,港口庫存增加緩慢,加之黑色系看漲情緒高漲,近月基差由向現貨大幅回歸。截至11月22日,鐵礦石主力合約收于650.5元/噸,周漲幅為3.50%;港口進口主流礦粉價格上調10元/噸~15元/噸,單日成交量同比增長1倍左右。
11月以來,華東螺紋鋼現貨大幅拉漲,從11月1日至今,華東螺紋漲幅超300元/噸。現貨端高消費、低庫存、庫銷比創歷史新低,市場缺規格的現象愈發嚴重,近兩日隨著盤面增倉拉漲,現貨情緒也有所好轉,部分投機需求也進入市場,建材表現整體較強。上周發布的地產房屋新開工數據表現超市場預期,當月同比增幅達到23%,若用我們地產模型推算未來建材需求,明年上半年建材大概率需求表現依舊較好。
亮眼的10月房地產數據帶動黑色系價格反彈達到高潮,其中新開工數據對市場預期的提振作用。數據顯示,10月新開工面積當月同比大幅增長23.23%,環比增速提高16.6個百分點,處于近四年以來水平。但筆者認為,新開工數據的強勢難以持續。回顧2018年11月,10月房地產新開工數據環比負增長使得市場一致認為房地產拐點到來,恐慌情緒蔓延,RB1901合約從3940在兩周內跌至3496,但鋼價后期逐步回升,證明單月數據的干擾較強,難以成為房地產拐點的有力證據。今年10月地產新開工數據的同比高增長建立在去年10月新開工數據的低基數水平上,難以作為地產強勢回歸的理由,應當客觀對待。地產資金來源方面,資金來源有所回落,銷售回款、、自籌均有回落,銷售回款仍是貢獻。 因此,筆者認為,既要承認階段性的供需錯配客觀存在,同時也要對地產新開工高增速對鋼材需求提振的持續性抱有懷疑的態度。在地產調控政策不動搖和資金偏緊的大背景下,地產的強勢周期難以重啟。