股權(quán)并購估值及專項資金實施-可行性報告「在線咨詢」

償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志，企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。償債能力是企業(yè)償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期債務和長期債務的能力。靜態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務的能力；動態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務的能力。

企業(yè)的償債能力的分析指標——資本周轉(zhuǎn)率：表示可變現(xiàn)的流動資產(chǎn)與長期負債的比例，反映公司清償長期債務的能力。公式：資本周轉(zhuǎn)率=(貨幣資金 短期投資 應收)÷長期負債合計。一般情況下，該指標值越大，表明公司近期的長期償債能力越強，債權(quán)的安全性越好。由于長期負債的償還期限長，所以，在運用該指標分析公司的長期償債能力時，還應充分考慮公司未來的現(xiàn)金流入量，經(jīng)營獲利能力和盈利規(guī)模的大小。如果公司的資本周轉(zhuǎn)率很高，但未來的發(fā)展前景不樂觀，即未來可能的現(xiàn)金流入量少，經(jīng)營獲利能力弱，且盈利規(guī)模小，那么，公司實際的長期償債能力將變?nèi)酢?/p>

企業(yè)的償債能力的分析指標——價值比率：表示企業(yè)有形資產(chǎn)與負債的比例，反映公司清償全部債務的能力。公式：價值比率=(資產(chǎn)總計－無形及遞延資產(chǎn)合計)÷負債合計。一般情況下，該指標值越大，表明公司的綜合償債能力越強。98年滬深兩市該指標平均值為309.76%。由于有形資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價值受外部環(huán)境的影響較大且很難確定，所以運用該指標分析公司的綜合償債能力時，還需充分考慮有形資產(chǎn)的質(zhì)量及市場需求情況。如果公司有形資產(chǎn)的變現(xiàn)能力差，變現(xiàn)價值低，那么公司的綜合償債能力就會受到影響。

在研究中還存在一些需要解決的問題，例如在使用期權(quán)定價模型時并未對該模型的假設條件予以嚴格的檢驗。事實上，很多經(jīng)濟活動的機會收益是否符合幾何或?qū)?shù)布朗運動規(guī)律，有待繼續(xù)研究。在實務中很少單獨采用該方法得到終結(jié)果，往往是是在運用其他方法定價的基礎上考慮并購期權(quán)的價值后，加以調(diào)整得出評估值。總之，企業(yè)價值評估是以一定的科學方法和經(jīng)驗水平為依據(jù)的，但本質(zhì)上是一種主觀性很強的判斷，在實踐中，應該針對不同對象選用不同方法進行估價，必要的時候可以交叉采取多種方法同時估價。