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產業深度

做并購，需要有產業支撐，產業始終是根本。

比如醫1療產業，只要選準這個行業和企業，投準了，根本不用退。投這個領域，看準了項目，肯定比投其他的要穩健。這個行業多年來，就沒有像其他行業一樣出現過巨額斷崖式下跌的情形。

在經濟困難時期或者低谷時期，鋼鐵能源已經虧損得一塌糊涂的時候，醫1藥還是在增長，因為這個相對來說是剛需。13億人，有誰生病不吃藥？誰不上醫1院？只不過是規模的大小不同而已。

產業深度我們再細分的話，從前面的藥1物發現、研發到生產，到后的醫1院端，每一個環節我們怎么去投資，用什么樣的策略，都得去做研究。

整合實施。在并購環節中，戰略形成是發起，投資行為是過程，整合實施才是真正的開始。

如果是套利并購，到交易執行就結束了。因為套利并購，非專業、非產業，所以錢出去的那一刻，你的命運就掌握在你投的那個項目的企業團隊手上，能不能賺錢就靠命。

但產業并購不一樣，整合實施才是萬里長征走了一步，能不能整合完成，能不能和被并購方形成戰略上的統一，目標上的確定，文化上的融合，這些問題的處理，是決定并購能否成功的關鍵。

收益法在公司并購中比較常見，也是用到1多的一種估值方法，收益法是將被并購公司未來收益資本化或折現，分為股利折現法和現金流折現法，股利折現法將預期股利進行折現以確定評估對象價值的具體方法，通常適用于缺乏控制權的股東部分權益價值評估。股利折現法的預期股利一般應當體現市場參與者的通常預期，適用的價值類型通常為市場價值?，F金流折現法通常包括公司自由現金流折現模型和股權自由現金流折現模型。應當根據被評估單位所處行業、經營模式、資本結構、發展趨勢等，恰當選擇現金流折現模型。

收益法的重點是確定收益期、折現率。如何確定收益期，應當在對公司收入結構、成本結構、資本結構、資本性支出、投資收益和風險水平等綜合分析的基礎上，結合宏觀政策、行業周期及其他影響公司進入穩定期的因素合理確定預測期。確定拆現率時應當綜合考慮評估基準日的利率水平、市場投資收益率等資本市場相關信息和所在行業、被評估單位的特定風險等相關因素。