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為什么要并購？

價值發現。在創業的過程中，根據證券資本市場定義，企業內生性增長達到30％的增長速度屬于高速增長，但是這個30%能夠維持多少年？有可持續性嗎？比如互相網行業、文化行業、TMT等行業可能會在某個時間段增速很快，但是風口過去后，就會放緩，很多傳統行業年均3-10%增長就已經很好了。采取并購的方式去發現價值，獲得企業需要的資源，是實現快速增長的捷徑之一。

并購的夢想VS現實

從并購發生開始，每個投資人都希望利潤增加，規模增大，行業地位提升，然后在資本市場上能夠實現市值倍增、價值倍增，接下來的價值倍增每年還能夠體現成長性、可持續性，之后確定我們的投資是勝利的，而且我們要從勝利走向下一個勝利，以后還要再繼續并購，從而形成良性循環。這個夢能不能實現？根據美國一個研究機構的結果，并購的現實是，77%是失敗，只有23%是成功的。

對于買家（投資受讓方）是否能贏，有兩個因素影響，有整合與協同的贏的比例高，是專一專業供應鏈延伸、獲取新資源的，贏的比例大；無整合無協同的贏的比例小，跨界的贏的比例更小。

收益法在公司并購中比較常見，也是用到1多的一種估值方法，收益法是將被并購公司未來收益資本化或折現，分為股利折現法和現金流折現法，股利折現法將預期股利進行折現以確定評估對象價值的具體方法，通常適用于缺乏控制權的股東部分權益價值評估。股利折現法的預期股利一般應當體現市場參與者的通常預期，適用的價值類型通常為市場價值。現金流折現法通常包括公司自由現金流折現模型和股權自由現金流折現模型。應當根據被評估單位所處行業、經營模式、資本結構、發展趨勢等，恰當選擇現金流折現模型。