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發布時間：2020-09-09 06:14
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財務費用中對部分利息支出采取了資本化處理，這是會計上權責發生制的具體應用和體現之一，具有一定的道理：購建長期資產是為了以后期間獲得更大的收益，那么購建長期資產所發生的利息支出也需要以后期間來彌補，因此應當計入資產的價值。在對一家公司某一年度的績效進行衡量和評價的時候，權責發生制比現金收付制更加合理。因此，在價值增加表中，我們依然采用權責發生制對債務資本成本項目進行相應調整。
真實財務費用=標準利潤表中的財務費用 利息收入。由于標準利潤表中的財務費用已經包含了利息支出、匯兌損益、手續費、其他財務費用等明細項目，因此我們不再對這些費用進行進一步的詳細分析和歸類。
很多公司的銷售和資產規模不斷擴張，凈利潤也在不斷增加，它們通過會計報表譜寫了一個個“山雞變鳳凰”的動聽故事。然而，在凈利潤數字的背后，這些公司是否真的提高了營運效率，創造了真正的財富？
在計算凈利潤的過程中，以利息費用的形式反映債務融資成本，但它忽略了股權資本的成本。在標準利潤表上，股東的股權資本投入對公司來說是無成本的。凈利潤“股權資本免費”的幻覺，造成很多公司的經營者根本不重視資本的有效配置，以致不斷出現投資失誤、重復投資、投資低效等決策行為。因此，公司需要獲取足夠的利潤，并超過其所投入的資本成本，才真正為股東創造了財富，這就是“股權價值增加值”——這是迄今為止對利潤準確的定義。從股東的角度看，股權價值增加值才是真正的財富。
從股東的角度來看，5.5%的預期回報略微偏低，因此我們的計算中采用8%的股東預期回報。需要注意的是，股權價值增加值和EVA的計算并不完全相同。EVA的資本包括股權資本和債務資本，而股權價值增加值的資本只包括股權資本；EVA對研究開發費用、在建工程等進行了調整，股權價值增加值未進行此類調整。
股權價值增加值的意義在于：如果股權價值增加值為負，則即使凈利潤為正數，公司也沒有給股東創造價值，反而在損毀價值；如果股權價值增加值接近于零，公司為股東創造了預期回報；只有在股權價值增加值為正數的情況下，公司才為股東創造超預期回報。
