并購估值報告機構常用指南

在計算經營資產減值損失的時候，上述減值損失中的長期股權投資、持有至到期投資等非經營資產減值損失應予以扣除。一般認為，經營資產減值損失是由公司的意外偶發事件引起的一次性損失，但是我們認為經營資產減值損失是公司為了獲得營業收入。

需要注意的是，對于管理的公司，經營資產減值損失占營業收入的比例比較低，并且穩定；對于這個比例在某幾個年份大幅度上升的公司，往往是這些公司為了特殊目的操縱利潤，而在某幾個年度突然大比例計提資產減值損失。

經營利潤是一般工商企業的利潤來源。一般而言，經營利潤的穩定性和持續性比金融資產收益和長期股權投資收益要高，因此經營利潤構成了一般工商企業的核心利潤。在會計假設中，持續經營假設即是以一家公司的經營業務活動持續穩定為前提的。

不要僅僅為銀行打工：財務費用和債務資本成本分析，在一般印象中，財務費用是一家公司由于債務融資所引起的費用，因此財務費用是公司的債務資本成本。但是，如果仔細分析的話，可以發現財務費用包含的內容很多，一些明細項目并非是債務資金引起的；同時，有一些債務資本成本并沒有體現在財務費用中。

利潤可持續性的考量

如果一個公司的利潤很高，同時現金流量也很多，那么是否就意味著該公司具有廣闊的發展遠景呢？答案還是不一定。

提高利潤和現金流量的方法，無非是在提高收入和降低成本上下功夫。如果單純追求短期的利潤和現金流，公司可以只是片面地通過削減成本，壓縮投資來提高利潤和現金流量，比如減少當期的研究開發費用、廣告費投入，推遲各種安全勞保的支出，等等。如此這般，利潤和現金流就會在短期內得到美化。但是，減少上述與長期發展有關的投入，公司在未來可能后繼乏力，很快在競爭中處于劣勢甚至出局，利潤和現金流會斷崖式下降。