邰卓帶您從供應角度看金九行情

8月京津冀建材市場價格加速拉升后，沖高回落。市場從初期的積極樂觀，到謹慎小心，心態上也發生了變化，拉漲熱情減退。消息面，中美貿易戰繼續升級、唐山鋼企限產力度減弱，期螺走勢也較為糾結，幾次拉漲，都被空頭“擊垮”。9月市場經過充分調整，能否再續升勢，下面讓我們從供應角度來看京津冀建材市場。

鋼廠投放量略有下降

雖然建材鋼廠整體利潤依然好于其他品種，但8月份開始有部分資源南下，分流了一定產量，8-9月份對京津冀地區整體供應略有下降，具體見圖一。8月下旬至今，北京市場價格最大跌幅達130元/噸左右，與廣州等華南市場價差縮小，雖然本月唐山地區鋼企有繼續南下的計劃，但價差縮小后，鋼廠南下動力有可能轉差。

圖一 京津冀與北京、天津鋼廠建材投放量情況

 另外，唐山高爐部分復產，與市場前期的預期有一定偏差，但從投放量計劃看，9月份市場供應壓力并沒有明顯增加。

市場庫存維持低位震蕩

8月份全國建材和主流市場庫存均進入低位震蕩的走勢，下降速度減慢，見圖二。對于建筑鋼材的主產區，京津冀市場的河鋼部分規格持續有緊缺的狀況，其他區域的庫存更是處于偏低水平，供需依然處于平衡態勢。

圖二 全國與京津冀、上海、廣州市場建材庫存對比

 9月是傳統的消費旺季，根據國家統計局統計，前7月房地產施工面積和新開工面積同比分別增長3%和14.4%，增幅仍在提高，在高溫消退和雨水減少的9月，地產用鋼將有增長的表現。在此基礎上，可以看到金九銀十，建材價格將繼續表現。筆者認為，8月底市場價格出現調整，并不是供需結構發生變化，而是短期價格漲幅達到500元/噸左右，市場出現恐高心理，正常的回調，而金九銀十的旺季行情，依然可期。

京津冀鋼廠產量維持高位

從下圖三鋼廠開工率和產量情況可以看出，7、8月份鋼企限產主要影響板材排產，對螺紋產量的影響并不明顯，在此情況下，市場庫存仍維持低位，可見旺盛的下游需求。下半年，國家貨幣政策適度寬松，基建投資有望增速將給市場再添一把火。

圖三 京津冀螺紋鋼廠鋼產能利用率和產量情況

 總體來看，金九行情依然可期，但9月中上旬價格繼續調整的概率更大，一方面，大漲過后，市場需要一定時間的調整，低位庫存充分消化，且面臨十一長假，資金面謹慎心態仍將延續；另一方面，唐山高爐復產增加，鋼廠產量上升，限產的炒作也將暫停。綜上所述，預計，9月京津冀建材價格將先抑后揚