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發布時間：2021-06-25 06:16
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煉焦煤市場弱穩運行 上周，國內煉焦煤市場弱穩運行。隨著下游焦炭市場逐漸企穩，煤礦以觀望為主，實際訂單依然偏少，個別有庫存壓力。國內部分大型煤企第二季度長協價格有下調預期，或將對市場產生一定影響，預計短期內煉焦煤市場仍將穩中偏弱運行。 鐵合金市場漲跌互現 上周，鐵合金市場漲跌互現。在普通合金方面，硅鐵市場繼續弱勢運行，硅錳價格大幅上漲，高碳鉻鐵市場止跌反彈；在特種合金方面，釩系市場穩定，鉬鐵價格小幅下跌。具體來看： 硅鐵市場價格繼續探底。受高庫存影響，硅鐵企業資金壓力較大，低價出貨積極性較高。由于硅鐵行業虧損嚴重，故中國鐵合金工業協會呼吁硅鐵企業限產、減產自救，但硅鐵企業減產意愿不強。短期來看，硅鐵市場將弱穩運行。南非多家礦山宣布檢修，港口到貨量減少，硅錳價格大幅上漲。鋼廠尚未開始招標，以觀望為主，短期內硅錳市場將偏強運行。受原料鉻礦上漲影響，高碳鉻鐵生產企業挺價意愿明顯增強，報價開始試探性上漲，但標志性鋼廠青山集團4月份高碳鉻鐵招標價敲定為5647元/50基噸，與3月份持平，加之不銹鋼企業未完全恢復生產，預計短期內高碳鉻鐵市場漲幅有限。
定價權缺失 產業鏈利潤向上游傾斜 隨著工業化和城鎮化的高速發展，我國鋼材需求逐年增長。雖然目前我國是的鐵礦石消費國和進口國，但是上游鐵礦石供給高度集中，而我國鋼鐵行業集中度較低，一直缺乏與消費地位相匹配的影響力，多年來鐵礦石賣方市場地位牢不可破。 目前，我國鋼廠進口鐵礦石半數以上是長協礦。由于我國鋼鐵企業缺乏定價權，鐵礦石價格并不一定能反映市場的供需關系，而是跟隨鋼材價格的變化而變化，鋼鐵行業往往增收不增利，一直都處于產業鏈利潤分配的端。 鐵礦石進口進入遞減周期 作為鐵礦石消費大國，從2010年開始，我國進口鐵礦石數量不斷增加，但這種趨勢在2018年出現扭轉。發布的數據顯示，2018年，我國進口10.64億噸鐵礦石，同比下降了1.0%。2019年鐵礦石進口量延續下降趨勢，1月~10月份，我國進口鐵礦石8.77億噸，同比下降1.6%。
數據顯示，11月份，螺紋鋼主力合約的收盤價、價和分別由11月初的3380元/噸、3381元/噸和3343元/噸上升到11月末的3620元/噸、3644元/噸和3587元/噸，分別提高240元/噸、263元/噸和244元/噸，升幅分別為7.10%、7.22%和7.30%。不過，11月29日下午15點收盤時，螺紋鋼主力合約的收盤價、價和比11月22日收盤時對應的價格分別下降35元/噸、15元/噸和31元/噸，降幅分別為0.96%、0.41%和0.86%。截至11月29日23時，螺紋鋼主力合約的價為3572元/噸，較上一交易日結算價減少46元/噸，下降1.27個百分點，其價和分別為3608元/噸和3567元/噸，較當日收盤時的價格分別下降36元/噸和20元/噸。
廠庫去化較為關鍵
五大鋼材社會庫存延續去化，目前處于底部區域，在旺季結束后的11月仍能維持超過50萬噸的周降幅，反映出下游需求超預期。截至11月22日，35城螺紋鋼社會庫存環比減少28.71萬噸，連續第7周庫存去化；鋼廠庫存環比下降13.43萬噸，連續第4周庫存去化，庫存低位也支撐了現貨價格相對堅挺。社會庫存降幅明顯大于鋼廠庫存，后續廠庫去化較為關鍵，關注在利潤回升情況下，鋼廠復產特別是短流程的復產情況。
結論以及操作建議
綜合以上分析，庫存低位、秋冬采暖季環保限產、房地產基建需求超預期等對螺紋鋼價格形成支撐，但市場仍需關注全球經濟增長放緩、利潤高位鋼廠套保介入、環保力度不及預期、需求走弱以及庫存大幅累積等風險。后市建議投資者謹慎追多，短期可嘗試螺紋鋼2001合約回調到3550元/噸支撐位時做多，跌破3500元/噸止損。
