資產并購估值常用解決方案“本信息長期有效”

擁有資產。就是除了資金，擁有被并購方所需要的東西。有資產，就可以再往前推，進一步去做一些PE。

要有資源。資源包括哪幾個方面？首先是人才儲備，因為并購會牽扯到很多人力資源。其次，產品資源要足夠豐富和創新。資金始終是追求優1秀的團隊和優1秀的產品及新的技術，只有擁有這些資源，才可以考慮真正去做產業上的并購。

結合我們多年的經驗，我不主張套利去并購和套利去投資，我們堅守以產業為基礎的價值投資，投資就是長線。既然我們把投資作為一個職業，或者作為一份認真對待的工作，那就不能抱著投機的心理去做投資，不能抱著去炒價格差的方式去評判一個企業的價值。

中國公司海外收購的動因有哪些？

一，估值相對合理。海外并購沒有PE，都是用息稅前利潤來做評估，息稅前利潤也就三到四倍，價格和價值的偏離不是很大，相對比較理性。

第二，海外NB品牌比較多，產品和技術、服務等，在境內市場有真需要、真協同。

第三，境外融資方便，而且成本非常低。現在境外融資也相對更看好中國市場。

第四，境外有個現象就是很多公司看起來是有控股股東，但控股股東多數都是基1金。基1金到期就要清盤，一清盤就要找人接，這就帶來了一些并購機會。

財務顧問一般根據獨立價值評估的結果，并且考慮歷史股價、投行分析師目標價、各種溢價折價因素等，終確定估值范圍。財務顧問通常考慮的定價調整因素，主要包括：

(1) 收購股份比例

隨著收購目標公司的股份比例的上升，收購方對目標公司日常經營和管理的控制力的逐漸提升，收購方需要支付的溢價也逐步增加。

(2) 交易性質

一般情況下，在敵意收購中，收購方往往要支付更高的溢價，以獲得目標公司股東的支持。

(3) 商業意義

并購重組往往帶有明確的商業目的。收購方一般期待交易將帶來一定的協同效應，提升自身價值。通過財務顧問對協同效應的量化分析，收購方可以此判斷收購報價的大致范圍。

(4) 其他

交易是否出現了競購局面，激烈的競爭將提高收購對價；交易是否涉及其他政治、環境、安全因素；交易進行時的宏觀經濟情況等。