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發布時間:2021-01-08 16:10  
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熱聯中邦期權服務部總經理管大宇表示,過去傳統的現貨貿易可以定義為1.0時代,期現結合和基差貿易定義為2.0時代,未來是產業服務的3.0時代,其標志就是權現結合和含權貿易的廣泛開展,各個產業的專業化分工是未來的大趨勢。在大宗商品行業里,具有前瞻性的企業完成了從不確定性到確定性的轉變,在即將到來的權現結合大時代占得先機。管大宇認為,權現結合是一個新生事物,也是下一個潛力巨大的增長方向。期權可以幫助產業客戶把自身的現貨優勢、信息優勢、資金優勢、資源優勢充分發揮,從價格博弈過渡到獲取確定性收益,進而變現。 “目前,鐵礦石產業客戶可以通過鐵礦石和場外期權進行套期保值。”周小舒表示,鐵礦石場內期權的流動性較好,交易成本相對較低,并且產業客戶通過買入期權進行套保,只需交納權利金,無需繳納保證金,面臨的資金壓力小。鐵礦石場內期權推出后,可以更好地解決產業客戶在套期保值中遇到的部分問題,促進鐵礦石產業健康有序發展。
11月以來,華東螺紋鋼現貨大幅拉漲,從11月1日至今,華東螺紋漲幅超300元/噸。現貨端高消費、低庫存、庫銷比創歷史新低,市場缺規格的現象愈發嚴重,近兩日隨著盤面增倉拉漲,現貨情緒也有所好轉,部分投機需求也進入市場,建材表現整體較強。上周發布的地產房屋新開工數據表現超市場預期,當月同比增幅達到23%,若用我們地產模型推算未來建材需求,明年上半年建材大概率需求表現依舊較好。
有力地調控了價格上漲。經濟規律告訴我們,供求關系與價格漲跌有著密切聯系。供應缺口,當然要推動價格上漲,供求缺口越大,價格漲勢越猛,而且對于這種價格上漲,行政措施干預一般效果不大。也正是因為今年鋼鐵企業的積極增產,出現了兩位數、或者接近兩位數的鋼鐵及鋼材產量增速,所以才抑制了鋼材價格的上漲,實現了PPI價格指數與整體物價水平的相對穩定,進而為宏觀逆周期調節提供了操作空間。必須指出的是,因為多重因素的影響,2018年中國鋼材價格水平偏高,其實不利于宏觀經濟的長遠健康發展,而今年鋼材價格水平的同比下降,則是“虛火”降溫,“泡沫”溢出,向其合理水平回歸。 不僅如此,鋼材銷售價格的回落,還相應降低了制造業原材料成本,提高了下業的價格競爭力,尤其是增強了制造業的出口競爭成本,對于宏觀經濟大局和鋼材間接出口利大于弊。
外礦供應回升港口庫存壓力較大
近期,外礦發貨量及港口庫存下降支撐鐵礦石價格走強,但我們認為年底前鐵礦石供給回升將是大概率事件。一方面,根據公布的數據,2019年前三季度,四大礦山產量2.73億噸,同比下降5.8%,降幅較上半年收窄4.8個百分點。按照產量目標預計,四季度四大礦山產量要達到2.95億噸才能完成產量目標。另一方面,從季節性數據來看,四季度一般為外礦發貨旺季,而一季度則為全年發貨量的淡季,以近9年澳洲黑德蘭港口鐵礦石發貨為例,四季度相比三季度平均增幅在160萬噸左右,而次年一季度較四季度的平均降幅在335萬噸左右。
同時,我們看到,受到全球經濟增速放緩的影響,目前除中國粗鋼產量回升外,其他地區粗鋼產量均呈現下降態勢。根據國際鋼協公布的數據,今年前三季度中國粗鋼產量同比增長7.4%,而除中國外的其他地區產量同比下降0.9%,這將進一步加劇后期中國地區鐵礦石供給的壓力。