項目價值分析及潛在收益分析-深刻分析洞察【安徽品智】

調(diào)查完成后，評級項目組應視受評主體的實際情況安排初評工作進度。對企業(yè)提供的資料進行整理、核查、驗證并進行數(shù)據(jù)處理與分析；評級項目組討論、編寫工作底稿；對所依據(jù)的文件資料內(nèi)容的真實性、準確性、完整性進行核查和驗證；項目組對受評主體的經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營能力及狀況、財務、受評主體風險因素及抗風險能力等方面進行評價，成《債務履約能力評級報告書》初稿并給出初始債務履約能力級別。

除了要對項目本身做詳細調(diào)查，與項目相關的各方面也要做調(diào)查，比如對被調(diào)查企業(yè)進行的信用級別和風險指數(shù)的評定，內(nèi)容包括：企業(yè)簡介、業(yè)務范圍、員工人數(shù)、付款記錄、公共記錄、財務狀況、進出口、主要經(jīng)營者履歷、信用承諾等信息。還要深入地對被調(diào)查對象進行調(diào)查，主要在資產(chǎn)、土地使用權、經(jīng)濟糾紛、財務分析、產(chǎn)品是否重大質量的事故等方面進行詳細調(diào)查，此方面的調(diào)查在企業(yè)并購、資金合作、融資項目等合作中極為重要。

投資還要注意不要陷入常見的兩個陷阱

投資還要注意不要陷入常見的兩個陷阱，我們稱之為價值陷阱和成長陷阱。價值陷阱，指的是在分散的低水平制造業(yè)、即將被新技術替代的行業(yè)、下行強周期性行業(yè)、能輕松擴張產(chǎn)能的行業(yè)中，通常給出很低的PE倍數(shù)，但實際上這類企業(yè)，未來發(fā)展的前景很不樂觀，業(yè)績會下滑，即便目前的低PE，在未來往往也會變得很高、很貴，不能為了圖便宜而沖動。

絕大多數(shù)的企業(yè)在準備財務報表時，都根據(jù)通用會計準則采用“持續(xù)經(jīng)營”假設，即假定企業(yè)會無期限的經(jīng)營下去。但是，當目標公司因無法正常經(jīng)營而不得不申請破產(chǎn)或即將破產(chǎn)倒閉的時候，它的價值就應該以清盤價值來衡量。在計算清盤價值時，企業(yè)的資產(chǎn)將不再以公平市場價格為準，而是以不可能出現(xiàn)的“拍賣價”來估算。即便是在并購目標為運營企業(yè)的交易中，清盤價值也不完全是無足輕重的概念，因為并購方如果需要負債收購，銀行在做貸1款決定時會充分考慮被收購企業(yè)的清盤價值的。