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發布時間：2020-07-25 15:33
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從需求狀況來看，作為冷熱軋卷板主要用戶的汽車、家電等行業此前產銷狀況并不景氣，對冷熱軋卷板的需求強度有所減弱。隨著后期汽車、家電等行業產銷狀況好轉，預計冷熱軋卷板需求將增多。統計數據顯示，9月份我國汽車銷售進入旺季，汽車產銷量分別為220.9萬輛和227.1萬輛，環比增長11.0％和16.0％，同比下降6.2％和5.2％。前9個月，汽車產銷量分別為1814.9萬輛和1837.1萬輛，同比下降11.4％和10.3％，產銷降幅比前8個月繼續小幅收窄。8月份，我國空調行業實現產量1025萬臺，同比增長3.99%；實現銷量1027萬臺，同比增長3.54%；出口298萬臺，同比增長11.66%。據此預計，10月份，汽車、家電等行業的產銷狀況將繼續轉好，對冷熱軋卷板的需求將增多，支撐后期冷熱軋卷板價格企穩走強。
目前，螺紋鋼RB2001合約價格在3400元/噸附近徘徊。在現貨高升水的格局下，全國短流程鋼廠現貨生產依然僅能維持盈虧平衡，而遠期2001合約價格已經跌至鋼坯價格。這意味著如果價格繼續下跌，不僅短流程生產處于虧損狀態，高爐及調坯生產也將進入虧損狀態。因此，在短期螺紋鋼需求端不會出現坍塌的情況下，成本支撐對螺紋鋼、現貨價格的影響非常明顯。
在螺紋鋼2001合約處于關鍵支撐位的情況下，螺紋鋼價格下跌難度較大。再考慮到熱卷價格走勢對螺紋鋼價格的依賴性強、熱卷需求維持弱勢，螺紋鋼2001合約與熱卷2001合約價差存在擴大的邏輯，可嘗試進行“買螺拋卷”套利操作。
8月份，黑色金屬礦采選業PPI同比上漲21.7%，漲幅同比加大19.4個百分點，環比收窄2.0個百分點，繼續保持高速增長態勢；黑色金屬冶煉和壓延加工業PPI同比下降3.1%，去年同期為同比增長9.5%，降幅環比擴大2.7個百分點。黑色金屬冶煉和壓延加工業PPI與黑色金屬礦采選業PPI的差距擴大到24.8個百分點，“剪刀差”環比擴大0.7個百分點，表明黑色金屬冶煉和壓延加工業在產品價格同比下降的同時，還面臨國內鐵礦石成本繼續大幅上漲的窘境。此外，8月份，煤炭開采和洗選業PPI同比上漲0.9%，漲幅同比回落4.8個百分點，環比回落0.3個百分點。雖然該指數同比增速自5月份以來逐月回落，但今年多數月份高于黑色金屬冶煉和壓延加工業，8月份兩者差距繼續擴大，表明鋼鐵行業燃料類成本壓力并未減輕。整體來看，鋼鐵企業原燃料采購成本壓力環比增大，利潤空間被進一步侵蝕。 從主要用鋼行業PPI來看，8月份，多數行業PPI同比增速保持同比微幅增長態勢，電氣機械及器材制造業PPI同比連續12個月負增長，汽車制造業PPI同比連續11個月負增長。主要用鋼行業產品出廠價格保持平穩或負增長，難以拉動鋼材價格大幅上漲。
隨著鐵礦石1909合約交割結束，2001合約成為主力合約，其價格運行邏輯受到現貨價格的影響也日漸增強。從目前的情況來看，今年，京津冀地區采暖季限產力度進一步減小、進口鐵礦石港口庫存增長較慢，預計鐵礦石價格仍存底部支撐。當前，PB粉和金布巴粉均升水2001合約100多元/噸。隨著基差收斂，2001合約存在向上驅動，有利于2001合約與2005合約價差擴大。因此，鐵礦石“買一賣五”正向套利邏輯成立。 采暖季限產力度不及前兩年 上周，《京津冀及周邊地區2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》。與去年對比，今年對鋼鐵行業的環保限產力度明顯下降，并未提及對鋼鐵、建材、焦化等行業實施“錯峰生產”。因此，預計今年秋冬季鋼鐵行業或將不會再有長時間的錯峰生產，而是根據天氣變化限產，這將導致今年的秋冬季限產力度遠不及前兩年。 將鋼廠生產利潤、生產情況和鐵礦石需求進行綜合分析，在行政性限產影響降低的情況下，鋼廠生產將主要由利潤主導。由于高爐停限產對鋼廠運營成本的影響較大，在當前長流程鋼廠沒有大幅度虧損的情況下，長流程鋼廠不會選擇對高爐生產進行調整，疊加今年廢鋼資源緊張、廢鋼價格高企的影響，鋼廠將更多地通過調降轉爐使用廢鋼來控制鋼材產量，這在一定程度上保證了2001合約面對的鐵礦石需求將繼續保持在高位。
