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發布時間：2020-08-14 13:40
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進入9月份后，螺紋鋼價格一路上揚，然而，實際需求跟進速度不及預期。需求釋放速度放緩，再加上下游用戶對現階段高價位資源接受程度降低，螺紋鋼價格沖高回落也在情理之中。就目前的市場行情來看，市場抗跌性仍強。螺紋鋼市場經歷了短期調整后，依然有反彈空間，短期內市場將延續震蕩調整行情。
一方面，當前螺紋鋼市場依然處在去庫存通道中，市場供需矛盾并不突出。截至9月23日，全國螺紋鋼社會庫存為444.72萬噸，周環比下降4.28%，社會庫存并未因為價格回落而由降變升，這表明市場成交依然可觀。
另一方面，進入9月下旬，無論是貿易商還是鋼廠均面臨不小的資金壓力。為了維持利潤，鋼廠和貿易商的繼續下調價格意愿并不強。因此，就心態而言，當前螺紋鋼市場持續看空的悲觀情緒并不強烈。
此外，國慶節臨近，河北、山西、山東、內蒙古、東北等地環保將趨嚴，鋼廠生產將受到影響，預計主產區價格將小幅提漲。以河北唐山為例，唐山市豐潤區軋鋼企業自9月16日0時延長生產時間至9月22日24時，9月23日0時至10月4日24時實行停產。這將對螺紋鋼后期運行提供穩定的成本支撐，抑制螺紋鋼價格持續下行。此外，各地下游工地也將隨著國慶節來臨而增多，預計短期內終端需求將減少。
綜合以上分析，上周（9月16日～9月20日）螺紋鋼市場價格下行，更多的是市場對前期高位價格的修復和調整。短期來看，螺紋鋼市場并不具備深跌的可能性，“銀十”螺紋鋼市場依然值得期待。市場參與者無需悲觀，螺紋鋼的反彈之路并未結束。
據悉，9月21日，唐山市政府印發《9月份大氣污染防治加嚴管控措施》的通知，要求9月22日—27日期間，對唐山地區鋼企燒結機設備實施加嚴管控，從之前的20%—30%調整為：除唐鋼北廠區、唐銀鋼鐵和天柱鋼鐵保留一臺燒結機生產外，其他鋼鐵企業燒結機停產比例不低于50%；位于沿海區域的鋼鐵企業不執行此次加嚴管控措施；獨立軋鋼企業停產。 根據9月23日市場傳聞，唐山市應急辦重新要求按照四個時間段上報國慶和秋冬季期間唐山地區鋼鐵企業停限產措施： 9月24日—9月30日：高爐停產50%以上，燒結、豎爐、白灰窯全停，不可恢復生產； 10月1日—11月14日：高爐、燒結、豎爐、白灰停產50%，如遇重污染天氣預警，高爐停產50%不變，燒結、豎爐全部停產，5天后恢復到高爐停產比例（50%），白灰窯全停； 11月15日至次年3月15日，高爐、燒結、豎爐、白灰按照表上C1C2C3類企業比例停產（鑫達停50%），遇重污染天氣預警，高爐停產50%不變，燒結、豎爐全部停產，5天后恢復到高爐停產比例50%，白灰窯全停。 其他時間段：3月15日后，按照技術指南要求，遇有重污染天氣預警，C類企業燒結、豎爐停產，5天后燒結、豎爐按照50%停產，高爐停產50%，白灰窯全停。
“當前供給已達到階段性穩定的狀態，鋼材產量的進一步變化需要需求端與鋼廠利潤的引導。若需求進一步惡化繼續打壓鋼廠利潤，之后或將繼續減產；若需求回升、利潤好轉，或將帶動鋼廠增產。”中財投資咨詢部總經理鄒明東說。 本月以來，螺紋鋼主力合約呈現深V行情。劉源認為，本輪鋼價調整源于兩個驅動力：一是需求轉弱，二是成本坍塌。當前是供需修復帶來的利潤修復，預計利潤將逐步擴大100—150元/噸，并持續到10月前后。利潤修復之后，能否帶來成本修復的邏輯，暫時還需觀察。 據劉源介紹，鐵礦石供需關系已經逐步轉變，后期價格修復的空間相對有限；焦炭受制于庫存緊張，價格仍在相對高位，進一步的去庫需要環保限產與去產能的綜合影響，并且短期驅動不明顯，可關注10月中旬之后的市場變化。就中期而言，受制于高產能，噸鋼利潤必然會被長期壓縮在300元內，電爐鋼的成本受廢鋼資源供給制約，還是會高于長流程。他預計，鋼價頂部已經出現，后期或將在底部區域振蕩運行。
9月份以來，國內鐵礦石價格（I2001）大幅上漲超過15%，估值得到部分修復，悲觀情緒也得到部分修復。我們做空的主要邏輯：一是短期估值得到修復，I2001從低點570元/噸附近上漲至670元/噸附近；二是螺紋鋼近月已經升水現貨，估值也得到修復；三是70周年慶使得9月下旬下游趕工需求可能走弱，螺紋鋼短期承壓。 螺紋鋼基差得到修復 9月份以來，螺紋鋼大幅反彈，反彈的主要邏輯是國內需求較好，螺紋鋼去庫存超預期。我們也看到，RB1910合約基差得到完全修復，下跌至零附近，故我們認為短期螺紋鋼現貨價格驅動力可能已經計入價格。對需求未來的展望，我們認為，隨著國慶70周年慶祝活動臨近，9月下半月螺紋鋼需求可能逐漸走弱，螺紋鋼現貨有一定壓力。 螺紋鋼產量仍然不低 生態環境部相關人士曾表示，不搞一刀切，將達到超低排放的企業，這類企業在今年冬季不需采取限產，這將使得今年限產沒有往年嚴格。雖然近期螺紋鋼產量持續走弱，但是仍然高于去年，今年限產不嚴的話，我們認為四季度產量給價格帶來向下的壓力很大。
