項目價值投資風險及償債能力分析-多年經驗

我們認為，財務費用與公司活動的關系更加密切，而與公司經營活動關系不大，因此把財務費用放到息稅前利潤后面作為資金成本來分析。資產減值損失包括經營資產減值損失（應款準備、存貨跌價準備、固定資產減值準備、無形資產減值準備、商譽減值準備等）、長期股權投資減值損失和金融資產減值損失。經營資產減值損失是公司在經營活動中所形成的。比如，固定資產減值損失往往是因為公司在使用過程中操作不當，或購置決策失誤引起減值，因此作為營業費用的組成部分比較合適。對于經營管理好的公司，各類資產減值損失會比較少。

資產減值損失是指企業在資產負債表日經過對資產的測試，判斷資產的可收回金額低于其賬面價值而計提資產減值損失準備所確認的相應損失，包括“準備”“存貨跌價準備”“長期股權投資減值準備”“持有至到期投資減值準備”“固定資產減值準備”“在建工程——減值準備”“工程物資——減值準備”“生產性生物資產——減值準備”“無形資產減值準備”“商譽——減值準備”“損失準備”“抵債資產——跌價準備”“損余物資——跌價準備”等。在計算經營資產減值損失的時候，上述減值損失中的長期股權投資、持有至到期投資等非經營資產減值損失應予以扣除。一般認為，經營資產減值損失是由公司的意外偶發事件引起的一次性損失，但是我們認為經營資產減值損失是公司為了獲得營業收入。

綜上，一家公司完整的債務資本成本應當包括利息支出總額（含資本化的利息）、外幣債務匯兌損益、債務手續費、其他債務費用（如的財務費用）。

根據一家公司的債務資本成本總額和債務資本平均數，可以計算債務資本成本率，公式如下：債務資本成本率=債務資本成本總額/債務資本平均金額×100%債務資本平均金額=（期初債務資本 期末債務資本）/2。