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發布時間：2020-08-18 14:49
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鐵礦石價格有所回落。截至10月21日，中國鐵礦石價格指數為317.27點，環比下降2.02點，較今年以來1高點回落25.6%；其中進口鐵礦石價格指數314.33點，環比下降2.37點，較今年以來1高點回落29%；10月21日直接進口鐵礦石62%品位干基粉礦到岸價格為84.9美元/噸，環比下降0.75％，較今年以來1高點回落29%。 四、行業利潤大幅滑坡。1-8月，中國鋼鐵工業營業收入5.58萬億元，雖然同比增長8.9%，但實現利潤2259.9億元，同比下降24.7%，行業利潤率為4.05%，同比下降1.8個百分點。據中國鋼鐵工業協會統計，1-8月90家重點大中型企業實現利潤1369億元，同比下降29.0%。 五、進出口量雙雙下滑。在上半年鋼材出口同比下降2.3％的情況下，三季度鋼材出口繼續下降。1-9月，中國累計出口鋼材5030.5萬噸，同比下降5.0%；出口金額2851.9億元，同比下降4.4%。同期，中國進口鋼材875.1萬噸，同比下降12.2%；進口金額710.2億元，同比減少12.7%。
作為傳統鋼材消費旺季，10月份鋼材市場價格一路下行，超出了很多人的預期。以螺紋鋼為例，截至10月20日，全國Ⅲ級螺紋鋼主流價格為3600元/噸～3630元/噸，與10月1日的3710元/噸相比，跌幅為80元/噸～110元/噸，基本將9月份鋼材價格的反彈“回吐”得一干二凈。
10月份鋼材市場表現低迷，需求釋放不及預期或許是根本原因。
國家統1計局1新數據顯示，今年第三季度我國經濟增速為6.0%，創今年初以來的新低。這表明國內經濟下行壓力巨大。今年前9個月，我國固定資產投資同比增長5.4%，比前8個月增速降低0.1個百分點；制造業投資同比增長2.5%，比前8個月下降0.1個百分點；房地產開發投資同比增長10.5%，與前8個月持平。
這種狀況可以簡單概括為：基建投資難增長，制造業投資下滑，房地產維持現狀，這些領域均是鋼材需求的主要貢獻領域。這種狀況也導致了今年旺季鋼材需求釋放不及預期，鋼材價格因需求跟進乏力出現大面積下滑也是情理之中的事情。
外礦復產顛覆供給預期 從2019年年初巴西淡水河谷的潰壩事件，再到后來的颶風和港口火災影響，有機構預測國外三大礦山鐵礦石產量可能會因此減產7000萬噸左右。作為全球鐵礦石供給增量的主要來源，三大礦山同時宣布減產預期預示著2019年的鐵礦石供應將有可能很長一段時間呈現偏緊的狀態。全球鐵礦石價格也因此經歷了急速的“瘋長”，屢創新高，國內主力合約曾一度達到900元/噸以上的高位，直到淡水河谷旗下米納斯吉拉斯州的鐵礦項目宣布于6月復產才結束了這樣的局面。巴西7月鐵礦石出口總量也因此回升，環比增加16.6%至3430萬噸。目前，雖然前期事故涉及的5000萬噸的年產能仍有2000萬噸處于關停狀態，但有機構預計年底前將可能逐步恢復生產，整個供給趨緊的邏輯可能就此逆轉。 內礦方面，近期也有山東地區發掘高品新礦的消息，供給持續寬松已經顛覆了上半年的預期。
終端需求走弱壓制原料端 自2018年環保限產廢除“一刀切”之后，鋼材“供強需弱”的格局已經持續將近一年的時間，房地產和汽車兩大用鋼主流行業的表現也不盡如人意。一方面，國家已經開始著手重點檢查房地產行業授信業務，防止過多資金流向“房市”；另一方面，對于個人信用流向房地產行為以及個人房貸利率的監控也更加嚴格。 汽車消費自2018年以來持續受宏觀經濟的影響表現不佳，雖然2019年7月“國改”前夕的降價促銷迎來了一波置換的“小高峰”，但未來汽車行業難改低迷現狀。目前，在成材供給相對寬松的大環境下，需求走弱將繼續打壓鋼廠利潤，而成材倒逼原材料也會將壓力向礦山傳導，從而對鐵礦石價格形成壓制。 總體而言，目前宏觀經濟面臨下行壓力，固定資產投資增速明顯放緩，大宗商品整體將繼續承壓。無論是外礦的復產，還是內礦的發掘都會讓鐵礦石的供給日漸寬松，而國內鋼廠需求因為成材的消耗長期偏弱受牽制，我們推測鐵礦石仍有持續下行的空間。 操作上，堅持逢高做空，I2001合約建倉位置設置在650元/噸—700元/噸以上區間，止損區域設置在720元/噸—750元/噸以上，止盈位550—600元/噸；倉位控制在20%以內。
