平頂山SA387GR21CL2合金鋼板供應商量大從優「多圖」

螺紋鋼2001合約由于下游消費韌性較強，從10月中下旬開始企穩反彈，雖然鐵礦石跟隨螺紋鋼反彈，但整體力度偏弱。由于鋼材消費的季節性淡季預期以及價格偏低，鋼廠對原料的采購并不積極，因此，11月份鐵礦石和焦炭的主力期價在螺紋鋼振蕩偏強走勢的背景下弱勢不改，跌破10月份的低點，導致噸鋼盤面利潤從500元上升至900元。筆者在之前的報告中明確指出，鐵礦石將向上修復估值，主要基于幾個方面的原因：，低價鐵礦石比廢鋼性價比高，鋼價反彈后鋼廠特別是長流程生產意愿較強

　　對明年市場預期的判斷，影響著“冬儲”的升值空間。明年是“GDP翻一番”的收官之年，今年11月份，中央提前下達2020年部分專項債1萬億元，同時公布港口、沿海及內河航運項目資本金比例由25%調整為20%，公路、鐵路、城建、物流、生態環保、社會民生等領域的補短板基礎設施項目可適當降低資本金比例，不超5%。此前，會議決定專項債資金不得用于土地儲備和房地產等領域，專項債應用在基建的比例有望從今年的28%提高到33%以上。據此判斷，明年基建投資具備必要的保障，增速有望達到7%以上，成為穩增長的基石。一年之計在于春，相信明年的春天不會令市場參與者失望。

　定價權缺失 產業鏈利潤向上游傾斜　　隨著工業化和城鎮化的高速發展，我國鋼材需求逐年增長。雖然目前我國是的鐵礦石消費國和進口國，但是上游鐵礦石供給高度集中，而我國鋼鐵行業集中度較低，一直缺乏與消費地位相匹配的影響力，多年來鐵礦石賣方市場地位牢不可破。　　目前，我國鋼廠進口鐵礦石半數以上是長協礦。由于我國鋼鐵企業缺乏定價權，鐵礦石價格并不一定能反映市場的供需關系，而是跟隨鋼材價格的變化而變化，鋼鐵行業往往增收不增利，一直都處于產業鏈利潤分配的端。　　鐵礦石進口進入遞減周期　　作為鐵礦石消費大國，從2010年開始，我國進口鐵礦石數量不斷增加，但這種趨勢在2018年出現扭轉。發布的數據顯示，2018年，我國進口10.64億噸鐵礦石，同比下降了1.0%。2019年鐵礦石進口量延續下降趨勢，1月~10月份，我國進口鐵礦石8.77億噸，同比下降1.6%。

　雖然當前屬于季節性需求淡季，但是目前來看需求端尚未出現明顯變化，依然保持相對堅挺，尚難看到比較明顯的走弱跡象。從高頻數據顯示的當下需求來看，全國主流貿易商建材成交量和螺紋鋼周表觀消費量均處高位，上周全國主流貿易商周平均成交量和螺紋鋼周表觀消費量分別為21.61萬噸和399.13萬噸，均高于往年同期，保持在較高水平。房地產仍處于“房住不炒”的政策背景下，但房地產市場仍保有一定韌性，且從季節性角度來講，受房地產企業的回款需求影響，商品房成交及土地供應和成交在年末普遍出現翹尾的規律。國家發改委對基建方面的政策規劃力度不減，尤其在西部陸海新通道和加快推進127個重點鐵路線建設項目方面，基建投資的托底作用力度依然較強。